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沥青周报总结

综合分析与交易策略

• 综合分析：需求处于淡季，沥青厂库和社会库存略有回升，主营价格存在下调预期，但成本端原油强势支撑，库存仍处低位。中东地缘冲突升级导致油价冲高，沥青成本端驱动与基本面矛盾，沥青自身波动弱于原油，预计BU主力合约运行区间为3550~3700。
• 交易策略：单边震荡偏强；套利关注沥青-原油价差走弱；期权暂时观望。

核心逻辑分析

• 成本支撑：原油价格受中东局势影响上涨，沥青炼厂利润大幅压缩，山东现货基差维持高位，但华东、华南基差出现下跌。
• 库存低位：社会库存小幅上升，炼厂库存维持低位，但部分地区库存有所上升，如华北、东北、长三角和华南。
• 需求不足：炼厂开工率变化不大，终端需求跟进不足，尤其在传统淡季，南方地区需求不佳，对价格上涨形成阻力。

周度数据追踪

• 价格：山东、华东、华南沥青价格周内上涨20-65元/吨，西南地区下跌50元/吨，但周后期部分价格小幅回落。
• 库存：社会库存小幅上升，炼厂库存低位但个别地区有上升趋势；成品油炼厂利润继续下滑，主营炼厂逐步转产或调低出货价格。
• 供需指标：沥青产量略有波动，需求领域如道路、防水、焦化、船燃等领域消费量维持稳定，但仍受传统淡季影响。

风险与展望

• 外部风险：中东局势继续直接影响原油及沥青价格波动，地缘政治风险或将主导油价走势。
• 内部因素：沥青仍处于需求淡季，终端采购积极性不高，但成本端支撑尚存。供需基本面矛盾不大，沥青价格波动预计以震荡偏强为主，但需警惕需求疲软和库存压力。