20260405-国信期货-成本端原油给予支撑_沥青价格高位震荡_25页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本周沥青市场在成本端原油支撑下呈现高位震荡态势，供需两端表现相对平稳，但整体仍偏弱。市场对中东局势的担忧持续支撑国际油价，进而影响沥青价格走势。同时，部分炼厂因成本压力及市场预期调整排产计划，导致现货资源预期收紧，对价格形成利好支撑。然而，需求端回暖有限，天气因素对施工影响较大，市场整体仍需关注地缘政治与天气变化。

主要观点

1. 行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2606本周下跌5.25%，周内振幅达10.68%。
• 山东部分炼厂70#A出厂价、山东重交沥青基差及区域重交沥青现货价格均有所波动，反映出市场对成本与供需的敏感反应。

2. 沥青基本面

• 生产利润：山东、河北、江苏等地炼厂沥青生产利润均为负值，分别为-1344.2元/吨、-1291.61元/吨、-673.38元/吨，显示行业仍面临较大成本压力。
• 开工率：中国重交沥青开工负荷率为19.3%，环比持平，同比下滑6.40%；山东地区开工率为29.5%，环比持平，同比下滑2.70%。
• 产量：主营炼厂产量环比下降8.65%，独立炼厂产量环比上升3.80%。
• 检修减损：本周中国沥青炼厂检修减损量为122.4万吨，环比上升2.00%，同比上升44.85%，显示检修对供应的持续影响。
• 需求：防水卷材开工率45%，环比上升9%；道路改性沥青开工率14%，环比上升4%，短期需求温和回暖。
• 库存：沥青社会库存环比上升1.17%，厂内库存环比下降2.10%；山东社会库存环比上升3.73%，厂内库存环比下降1.75%，反映终端需求偏弱。

3. 成本端分析

• 国际油价：受中东局势影响，布伦特原油价格高位震荡，4月2日收盘于109.24美元/桶。
• 国内原油库存：中国原油港口库存为2779.8万吨，环比下降0.87%，同比上升4.12%，库存水平相对稳定。

4. 天气影响

• 未来三天天气：国内多个地区将出现降雪或降雨，尤其南方地区多雨，不利道路施工；北方气温回升可能带动开工，但受高价及地缘局势影响，市场观望情绪浓厚。

5. 技术面分析

• 沥青期货主力合约BU2606的均线系统呈现多头排列，短期技术面偏强。

关键信息

后市展望

• 供应端：下周沥青装置开工负荷率或继续下行，主要因华东新海石化转产沥青，而山东齐鲁石化、胜星石化转产渣油。
• 需求端：短期防水需求或继续释放，但以消化前期合同为主；南方降雨不利施工，北方气温回升或带动开工，但受高价和地缘局势影响，需求偏弱。
• 库存端：社会库存连续多周累库，显示上游出货顺畅但终端消化能力有限。
• 成本端：中东局势仍是油价核心支撑，地缘冲突风险可能引发油价剧烈波动，进而影响沥青价格。
• 技术面：短期技术面偏强，但需警惕原油进入震荡区间带来的不确定性。
• 总体预测：预计国内沥青行情将维持上行通道，但需关注原油价格波动及地缘局势变化，建议投资者保持谨慎，密切关注市场动态。

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