20150413-招商证券-环保行业_周报第86期-发改委印发指引_债券融资拉动环保投资_15页_525kb

环保行业周报第86期（2015/04/13）总结

核心内容概述

本报告主要围绕2015年4月13日环保行业周报，分析了环保板块的市场表现、主要公司动态、行业政策动向及投资建议。整体来看，环保行业在政策支持和市场发展双重推动下，展现出一定的增长潜力，但受市场整体走势影响，本周环保板块涨幅低于沪深300指数。

主要观点

• 板块表现：本周环保板块上涨0.92%，跑输沪深300指数3.25个百分点，但整体仍保持增长态势。
• 估值情况：环保行业平均PE估值为53.9倍，较上周上升，处于当年合理水平，在所有行业中位列第3。
• 政策支持：国家发改委印发《战略性新兴产业专项债券发行指引》，加大对生态环保领域债券融资的支持，有助于推动环保产业成为新兴支柱产业。
• 重点公司动态：
  • 桑德环境终止非公开发行股票预案，并进行控股股东股份协议转让，实际控制人变更为清华控股。
  • 碧水源斩获徐州丰县PPP项目，且在京东众筹创下新纪录，显示其市场拓展能力。
  • 国电清新、龙净环保、东江环保等公司业绩表现良好，受益于环保政策推动。
• 投资建议：建议超配碧水源、天壕节能、龙净环保等公司，认为其受益于政策支持和行业增长。

关键信息

本周环保板块走势

• 沪深300指数上涨4.17%，环保板块上涨0.92%。
• 个股表现分化，中电环保、维尔利、龙马环卫等涨幅居前，菲达环保、神雾环保、国电清新等跌幅居前。

重点公司财务表现

• 桑德环境：股价28.7元，2015年EPS预计1.22元，PE估值24倍，评级为强烈推荐A。
• 碧水源：股价47.3元，2015年EPS预计1.44元，PE估值33倍，评级为强烈推荐A。
• 天壕节能：股价27.9元，2015年EPS预计0.65元，PE估值43倍，评级为强烈推荐A。
• 龙净环保：股价38.9元，2015年EPS预计1.95元，PE估值20倍，评级为审慎推荐A。
• 维尔利：股价58.3元，2015年EPS预计0.91元，PE估值64倍，评级为审慎推荐A。

行业要闻

• 政策支持：国家发改委发布《战略性新兴产业专项债券发行指引》，推动环保产业融资及发展。
• PPP项目：贵州、河南等地推进PPP模式，涉及污水处理、垃圾处理等多个领域。
• 环保技术进展：多个项目采用先进的污水处理技术，如膜生物反应器技术，提高处理效率。
• 环保税开征：国务院常务会议强调环保税立法工作，预计2015年将全面开征。
• 环保项目进展：如石家庄地下污水处理厂、江西樟树市垃圾分类项目等。

行业发展趋势

• 环保行业受益于国家政策推动，尤其是PPP模式和环保税的推进，将带动环保投资增长。
• 环保技术不断进步，如藻类污水处理、膜技术应用等，提高行业整体水平。
• 行业集中度有望提升，随着政策和市场的发展，部分企业将受益于行业整合和技术升级。

估值比较

风险提示

• 证券投资风险较高，本报告仅供机构投资者参考。
• 个人投资者如参考本报告进行投资，需注意风险提示和评级说明。
• 行业发展受政策、市场及技术等因素影响，存在不确定性。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师承诺

本报告由招商证券编制，分析师张晨、彭全刚、曾凡承诺报告内容真实、准确，不涉及利益冲突。

结论

环保行业在政策支持和市场发展双重推动下，展现出一定的增长潜力。随着PPP模式的推广和环保税的即将开征，环保投资将持续增长。建议关注碧水源、天壕节能、龙净环保等具备较强竞争力和成长空间的公司。同时，需注意行业风险及政策变动可能带来的影响。