深度报告-20221209-浙商证券-华为产业链深度系列研究_华为战略及破局关键_31页_1mb

华为战略及破局关键总结

核心内容概述

华为作为中国科技产业的代表，经历了从to G（政府）到to B（企业）、to C（消费者）、to T（终端）的业务发展演变。2019年以来，美国多轮制裁对华为芯片业务造成严重影响，但公司通过自主创新和产业链整合，逐步修复技术短板，并在2023年迎来业务复苏的拐点。本文围绕华为的四大核心业务——芯片、信息创新、数字能源和智选造车，分析其战略布局、业务发展及破局关键。

主要观点

1. 华为芯片归来：技术自研与产业链协同

• 芯片是华为各项业务的起点，其归来是华为涅槃的关键。
• 华为通过三种方式实现芯片突破：
  • CHIPLET先进封装技术：适用于对体积和功耗不敏感的行业，如服务器、基站、汽车等。
  • 国产成熟工艺产能：随着国内设备、材料和零部件产业链的完善，华为具备了基于成熟工艺的芯片生产能力。
  • 全栈自研半导体技术：华为致力于构建基于内外双循环的半导体技术体系，推动芯片自主化。

2. 华为信息创新：鲲鹏生态助力业务转型

• 华为企业级业务坚持“平台+生态”战略，以鲲鹏处理器为核心，结合EulerOS、Gauss数据库等软件，构建了完整的解决方案。
• 鲲鹏生态覆盖多个行业，包括政府、金融、运营商、交通、互联网等，为客户提供高效、安全、可靠的计算与存储服务。

3. 华为数字能源：ICT赋能新能源发展

• 在数字化和“双碳”背景下，华为数字能源将ICT技术应用于能源领域，实现对光伏、储能、电动智能车三电系统、ICT电源模块等的全面赋能。
• 提供绿色低碳的能源解决方案，助力构建未来数字世界的能源底座。

4. 华为智选造车：智能电车成为破局关键

• 华为造车是其产业链未来最大的落脚点，融合了“ICT技术+品牌+渠道”积累，具备强大的技术与生态优势。
• 华为造车采用三种模式：Tier 1（零部件供应）、Tier 0.5（HUAWEI Inside）、Tier 0（智选造车），逐步深入参与产品设计与销售。
• 智选造车有望复制苹果手机的发展路径，成为华为收入逆境反攻的重要抓手。

关键信息

业务结构变化

• 运营商业务：营收占比从2011年的73.54%下降至2021年的44.2%，但仍保持稳健增长。
• 企业业务：营收占比从2011年的11.6%上升至2021年的16.09%，成为推动公司战略转型的重要力量。
• 消费者业务：营收占比曾达到54%，虽受制裁影响，但通过HMS生态和融合产品创新，仍具备较强竞争力。

研发投入与人才结构

• 华为研发投入占比长期保持在15%左右，2021年研发投入同比增长22%，位居全球第二。
• 研发人员占比从2017年的45%上升至2021年的55%，为技术突破和业务增长提供持续动力。

飞轮模型与战略调整

• 华为采用飞轮模型来描述其战略调整路径，分为四个层级：
  • 底层飞轮：运营商业务，通过客户满意度提升实现正向循环。
  • 第二层飞轮：消费者业务，推动数字化与互联化。
  • 第三层飞轮：企业业务，重构产业生态。
  • 第四层飞轮：芯片业务，提供底层基础设施支持。

汽车业务优势与挑战

• 优势：
  • 智能座舱域与MDC智驾域技术全球领先，分别排名全球前二和前三。
  • 拥有完整的硬件、软件、电控、电机及供应链体系。
  • 品牌力与渠道力可平移至汽车领域，对标保时捷。
• 挑战：
  • 国内晶圆厂支持不足，影响芯片国产化进程。
  • 智能电车市场竞争激烈，需加快产品迭代与市场拓展。

风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 上游晶圆紧缺加剧
3. 汽车市场发展不及预期
4. 行业竞争风险

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下

总结

华为在多重外部压力下，通过芯片自研、信息创新、数字能源和智能造车四大方向，逐步实现业务复苏与战略转型。其在技术积累、生态构建和产业链协同方面展现出强大韧性，未来有望在智能电车、数字能源等新兴领域实现突破，成为全球领先的科技企业。