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报告摘要

市场快报与开源晨会总结

核心内容概述

2023年2月2日发布的市场快报与开源晨会内容主要聚焦于2022年企业利润、财政数据、固定收益市场及行业公司表现，分析当前经济形势，并展望2023年市场走势。整体上，市场情绪有所回暖，部分行业和公司业绩预期改善，财政政策将更加积极，支持经济复苏。

主要观点与关键信息

一、市场走势

沪深300及创业板指数：近一年走势显示市场存在波动，但整体趋势有所回升。
昨日涨跌幅前五行业：
- 有色金属：+2.977%
- 汽车：+2.910%
- 计算机：+2.687%
- 非银金融：+2.247%
- 电子：+1.745%
昨日涨跌幅后五行业：
- 银行：-0.529%
- 房地产：-0.304%
- 建筑材料：+0.083%
- 煤炭：+0.124%
- 交通运输：+0.374%

二、宏观经济分析

1. 企业利润分析

2022年1-12月全国规模以上工业企业利润累计同比 -4.0%，较前值 -3.6% 回落。
营业收入累计同比增长 5.9%，较前值 6.7% 回落0.8个百分点。
利润结构呈现“上游降、中下游升”趋势，中下游利润占比持续回升。
利润传导以中游为主，尚未大幅扩散至下游，但春节消费复苏可能推动利润向下游扩散。
企业利润处于主动去库存阶段，预计2023年二季度库存周期将进入新阶段。

2. 财政数据点评

12月财政收入：同比增长 61%，收入端显著回暖。
全年财政收入：同比增速 4.5%，完成预算的 96.9%，但低于年初设定的 3.8% 增速目标。
财政支出：全年同比增长 6.1%，完成预算的 97.6%，但支出节奏前高后低。
政府性基金收入：全年同比 -20.6%，完成预算的 78.9%，支出同比 -2.5%。
2023年财政展望：政策将“加力提效”，赤字率或提高至 3%，新增专项债规模约 3.8万亿元，广义财政赤字率可能达 6%。

三、固定收益市场分析

1. 市场回顾

转债与正股同步上涨，1月整体收益率为 7.1%，优于沪深300指数和中证500指数。
外资加速流入，主要集中在消费、TMT及制造板块。

2. 市场展望

2023年经济复苏预期增强，财政政策将加强支持，推动内需增长。
建议关注与内需相关的转债，如银地保、新老基建、制造业升级及传统消费等。
转债估值优化，溢价率压缩，市场行情延续依赖正股表现。

3. 2023年2月十大转债推荐

推荐逻辑：受益于扩大内需政策，关注地产链和消费链相关标的。
重点推荐：五粮液、东方财富、中国中免、宁德时代、科大讯飞、紫光股份、千禾味业等。
行业权重：电力设备、计算机、医药生物等占比靠前。

四、行业公司分析

1. 非银金融

疫情对险企赔付影响可控，展业能力短期压制或解除。
2023年Q1新单同比增速有望改善，板块估值仍有空间。
推荐中国平安、中国太保，受益标的为新华保险及H股友邦保险、中国财险。

2. 机械（拓斯达）

2022年收入、利润高速增长，高端五轴机床国产替代空间大。
股份回购彰显信心，维持“买入”评级。
智能能源业务加大海外布局，自动化业务毛利率有望提升。
高端五轴机床业绩强劲，市占率有望进一步提升。

3. 医药（美年健康）

2022年业绩预计大幅下滑，但Q4受疫情影响明显。
阳康套餐促进2023年Q1淡季到检，行业竞争格局改善。
维持“买入”评级，看好中长期发展。

4. 汽车（中国重汽）

2022年业绩下滑，但行业回暖下有望修复。
重卡销量回升，出口表现强劲。
维持“买入”评级，预计2023年归母净利润达 11.6亿元。

5. 汽车（欣锐科技）

2022年营业收入快速增长，Q4业绩边际改善。
公司在手订单丰富，规模效应助力盈利能力修复。
维持“增持”评级，预计2023年归母净利润达 1.19亿元。

6. 中小盘（佩蒂股份）

2022年业绩预计高增，Q4受人民币升值影响。
公司实施“双轮驱动”战略，自主品牌与ODM业务齐头并进。
维持“买入”评级，预计2023年归母净利润达 2.11亿元。

总结

2023年市场预期改善，财政政策“加力提效”推动经济复苏，内需有望成为稳增长重要支撑。从行业角度看，非银金融、机械、医药、汽车、中小盘等板块表现分化，部分行业如非银金融、汽车、机械等存在修复空间。同时，转债市场表现强劲，估值优化，市场情绪向好，建议关注与内需相关的行业及公司。整体来看，市场在疫情达峰后将逐步恢复，企业盈利有望改善，投资机会逐步显现。

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