20221128-华安期货-2022年12月生猪市场展望_南方寒潮来袭_腌腊需求支撑猪价_7页_852kb

2022年12月生猪市场总结

核心内容

2022年12月，生猪市场受到多重因素影响，呈现阶段性反弹趋势。整体来看，猪价处于新一轮猪周期的上行阶段，叠加南方寒潮、季节性腌腊需求、前期出栏压力释放以及饲料成本支撑，生猪价格有望迎来反弹。

主要观点

• 猪周期支撑：自2022年4月起，猪价开始上行，标志着新一轮猪周期的开启。目前处于上行阶段，预计将持续至春节后。
• 寒潮利好腌腊：11月底南方寒潮来袭，推动腌腊需求，冬至临近进一步刺激终端消费，对猪价形成支撑。
• 前期出栏缓解压力：由于猪价此前突破过度上涨预警，政策调控和下游接受度低导致养殖户恐慌出栏，供给前移，缓解了后市出栏压力。
• 饲料成本高企：玉米和豆粕价格持续上涨，推高生猪饲料成本，对猪价形成成本支撑，尤其大体重猪料肉比更高，进一步支撑价格。

关键信息

1. 行情回顾

• 截至11月25日，全国商品猪出栏均价为21.76元/公斤，较上月末下跌16.8%。
• 月度均价为24.39元/公斤。
• 生猪期货主力01合约从21870元/吨跌至20305元/吨，跌幅7.2%。

2. 基本面分析

2.1 周期性因素影响，猪价存在支撑

• 自繁自养和外购仔猪养殖利润开始回升，预示猪价进入上行周期。
• 能繁母猪存栏持续去化，预计影响商品猪存栏至明年2-3月。
• 猪周期上行阶段，价格支撑较强。

2.2 寒潮利好腌腊，季节性提振猪价

• 南方寒潮推动腌腊需求，冬至临近进一步刺激消费。
• 白毛比价回升，表明终端对猪肉价格接受度提高。
• 屠宰利润由负转正，提振屠宰端收猪积极性。
• 冻品库容率偏低，存在补库需求，对价格形成支撑。
• 疫情管控优化，提振餐饮消费，利好需求端。

2.3 前期出栏增加，缓解后市压力

• 压栏和二次育肥比例较高，约两成。
• 因猪价过高，养殖户恐慌出栏，导致供给前移，缓解后续出栏压力。

2.4 饲料价格高企，成本支撑猪价

• 玉米和豆粕价格持续上涨，推高饲料成本。
• 生猪养殖成本中六七成来自饲料，且大体重猪料肉比更高，成本支撑明显。
• 饲料价格高企对后续猪价形成支撑。

市场展望与投资策略

• 市场展望：当前处于猪周期上行阶段，季节性旺季与寒潮共同推动猪价反弹，饲料成本支撑作用显著，整体市场情绪有所改善。
• 投资策略：短期建议持多头思路，关注价格高位套保机会，产业客户可利用当前价格进行套期保值。

图表说明

• 图表1：生猪期价走势（元/吨）
• 图表2：外购仔猪养殖利润（元/头）
• 图表3：自繁自养养殖利润（元/头）
• 图表4：能繁母猪存栏（万头）
• 图表5：22省市生猪均价（元/公斤）
• 图表6：屠宰利润（元/头）
• 图表7：屠宰开工率（%）
• 图表8：白毛比价
• 图表9：屠宰开工率（%）
• 图表10：大体重猪存栏占比（%）
• 图表11：商品猪出栏体重（公斤）
• 图表12：豆粕现货价格（元/吨）
• 图表13：玉米现货价格（元/吨）
• 图表14：生猪饲料（元/公斤）
• 图表15：猪料比价

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