20250608-国信期货-供应趋稳需求承压_成本支撑走势偏强_24页_2mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年6月8日前后沥青市场的行情回顾、基本面情况以及后市展望，涵盖了价格走势、库存数据、开工率、成本支撑及天气影响等多个方面。

主要观点

1. 行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2509 偏强运行，周五夜间突破3500元/吨压力区间，显示出价格上行趋势。
• 区域重交沥青市场低端价 在6月6日较上上周五普涨，其中华南地区涨幅最大，为80元/吨；西南地区则下跌20元/吨。
• 山东重交沥青基差 在6月6日为186元/吨，较5月30日上升18元/吨，表明现货价格相对期货合约有所支撑。

2. 沥青基本面

• 生产利润：山东和河北地炼沥青生产理论利润分别为-322.13元/吨和-310.96元/吨，环比有所上升；江苏主营炼厂利润为660.08元/吨，环比上涨30.34元/吨。
• BU与SC*6.6价差：6月6日BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差为432.74元/吨，较上周五下跌68.12元/吨。
• BU与WTI价差：6月5日BU与WTI价差为168.75元/吨，较上周四下降130.81元/吨。
• 开工负荷率：6月4日中国沥青日度开工负荷率为42.57%，环比上升2.02%。
• 山东周度开工率：为32.2%，环比上升5.8%。
• 周度产量：中国沥青周度产量为53.9万吨，环比上升12.76%。
• 检修动态：
  • 本周国内沥青装置周度损失量约为44.77万吨，环比减少1.37万吨。
  • 主要检修地区包括西北、东北、华北、山东、华东、华南等，部分炼厂计划复产，但多数尚未明确时间。
• 库存情况：
  • 社会库存：104家样本企业周度社会库存为187.3万吨，环比下降0.21%。
  • 厂内库存：54家样本企业周度厂内库存为84.6万吨，环比下降1.4%。
  • 山东库存：54家样本企业厂内库存为32.7万吨，环比上升3.81%；70家样本企业社会库存为38万吨，环比上升0.8%。

3. 后市展望

• 供应端：整体开工负荷率预计持稳，市场供应量仅小幅波动，部分炼厂如华南茂名石化、齐鲁石化将增加沥青产量，但山东胜星石化转产渣油及个别地炼低产将形成对冲。
• 需求端：北方天气晴好，利于道路施工；但南方将出现强降雨，抑制需求释放。同时，高考中考期间部分市政项目施工放缓，进一步拖累需求。
• 成本端：受地缘政治影响，原油价格偏强波动，成本支撑较强。
• 技术面：沥青期货BU2509价格震荡整理后向上突破，短期走势偏强。
• 短期观点：现货价格稳定，炼厂挺价意愿强，建议在3500元/吨附近逢低试多。
• 风险提示：
  • 美国贸易政策变化带来的宏观不确定性。
  • 沙特可能加大原油增产力度，对油价形成压力。

关键信息

• 价格走势：BU2509突破3500元/吨，市场情绪偏强。
• 区域价格变动：东北、华北、华东、华南等地价格均有不同程度上涨，西南地区价格下跌。
• 库存变化：全国社会库存环比小幅下降，山东库存则出现上升。
• 开工率：全国开工率上升，山东地区上升明显，但多数炼厂仍处于检修或转产状态。
• 天气影响：南方强降雨将抑制沥青需求，北方高温天气利于施工。
• 成本支撑：原油价格偏强，对沥青价格形成支撑。
• 操作建议：短期可关注3500元/吨附近逢低试多，关注原油价格波动。

数据来源

• 钢联数据、卓创资讯、中央气象台、文华财经、国信期货

总结

沥青市场近期在供应趋稳与成本支撑的背景下，价格走势偏强。区域价格出现分化，山东等地库存上升，但全国库存整体下降。天气因素对需求端产生明显影响，南方降雨抑制需求，北方高温天气则有利于施工。短期操作建议以逢低试多为主，需密切关注原油价格波动及政策变化带来的不确定性。