2017-医疗影像行业：顺应变革趋势，寻找医疗影像行业发展机遇_23页-1mb

新三板医疗影像行业专题报告总结

核心内容

医疗影像行业是一个多学科交叉、知识密集型和资金密集型的产业，其发展受到政策推动和市场需求的双重影响。随着国家对远程医疗、医疗数据共享、第三方检验中心等领域的政策支持，医疗影像行业正朝着规范化和信息化的方向发展。同时，人工智能技术的引入为精准医疗提供了新的可能性。

主要观点

• 政策支持：国家近年来出台多项政策，鼓励医疗影像设备的研发与进口替代，推动医疗信息化发展，促进区域医联体建设，提升基层医疗机构的影像服务能力。
• 行业增长：医疗影像市场规模预计持续增长，2012-2016年CAGR为12.5%，预计2020年将超过6000亿元。全球医疗影像市场规模CAGR为7.2%，中国有望占据全球市场的12%。
• 国产替代：虽然高端医疗影像设备仍被外资企业主导，但政策鼓励下，国内企业如贝斯达、卡姆医疗、辰光医疗等正在加快研发步伐，提升国产设备的竞争力。
• 第三方影像中心：在美国，第三方影像中心占医疗影像中心的40%，其灵活的运营机制和专业化的服务模式具有较大的发展潜力。在我国，第三方影像中心有望通过PPP模式与医疗机构合作，提升区域影像服务效率。
• 人工智能应用：人工智能影像诊断系统在检测效率和精度方面有优势，尤其在癌症病种标准化、放疗参数设置和肿瘤靶区勾勒方面具有广阔的应用前景。
• 医联体与信息化：未来医联体将依托信息化平台整合资源，推动分级诊疗和远程医疗发展，PACS系统是构建区域影像中心的重要基础。

关键信息

行业现状

• 市场规模：2016年我国医学影像市场规模约为4600亿元，预计2020年将超过6000亿元。
• 行业结构：行业上市公司数为681家，行业总股本为339.07亿股，流通股本为158.60亿股。
• 设备分布：高端医疗影像设备主要由GPS（通用电气、西门子、飞利浦）垄断，CT和MRI设备的市场份额分别超过85%和90%。

重点公司

企业特点

• 贝斯达：公司产品覆盖磁共振、X线、核医学、放疗、超声等领域，2017年营收增长显著，采用“微笑曲线”战略，重视研发和品牌建设。
• 卡姆医疗：主要产品包括高频C型臂、数字化X线射机、体外冲击波碎石机等，2017年营收大幅增长，但归母净利润有所下降。
• 辰光医疗：专注于磁共振射频线圈和超导磁体的研发与生产，产品应用于国内外知名厂商，2017年营收和净利润均实现增长。

发展趋势

• 县级医院：随着分级诊疗政策的推进，县级医院将成为医疗影像设备的重要增长点。
• 第三方影像中心：预计可分流20%的市场，市场规模约900亿元，其发展有助于缓解大医院压力，提高基层医疗影像服务质量。
• 人工智能：AI在医疗影像领域的应用尚处于早期阶段，但未来在精准化治疗方面具有广阔前景，尤其是在癌症早期筛查和治疗方案规划中。

风险提示

• 研发风险：技术更新快，研发投入不足或团队不稳定可能导致产品更新换代迟缓。
• 市场竞争风险：高端设备仍依赖进口，GPS等企业在中国设立基地和研发机构，加剧国内企业竞争。
• 扩张并购风险：企业扩张并购需大量前期投入，存在经营状况不达预期的风险。

投资评级

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 说明：评级基于报告发布日后6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的市场表现。

图表目录

• 图表1：医疗影像设备产业链
• 图表2：医疗影像设备发展历程
• 图表3：医院医疗设备投入
• 图表4：医疗影像行业痛点结构图
• 图表5：2013-2016年医疗影像行业相关政策汇总
• 图表6：医疗影像市场规模占卫生支出约10%
• 图表7：全球医疗影像设备规模CAGR为7.2%
• 图表8：预计中国占全球医疗影像设备规模约12%
• 图表9：2015年CT厂商在国内市场的占有情况
• 图表10：2015年MRI厂商在国内市场的占有情况
• 图表11：国内医疗影像设备领先企业
• 图表12：高端医疗影像设备专利分布
• 图表13：我国县级公立医院DR设备现状与标准对比
• 图表14：我国医疗影像相关企业图谱
• 图表15：2013年美国第三方影像中心有6816家
• 图表16：美国第三方影像中心规模占比40%
• 图表17：医疗机构与第三方影像中心对比
• 图表18：一脉阳光业务体系
• 图表19：医疗信息化规模及所占比例
• 图表20：医疗信息系统分类
• 图表21：影像就诊流程示意图
• 图表22：PACS系统是构建区域影像中心的基础
• 图表23：智慧医联体信息平台
• 图表24：人工智能在医疗界应用
• 图表25：人工智能医疗影像融资轮次统计
• 图表26：人工智能影像系统运行机制
• 图表27：人工智能影像诊断应用领域
• 图表28：贝斯达2016年业务收入占比
• 图表29：贝斯达2014-2017H1营业收入及增速
• 图表30：贝斯达2014-2017H1归母净利润情况
• 图表31：贝斯达SPECT设备
• 图表32：贝斯达直线加速器设备
• 图表33：卡姆医疗2016年业务收入占比
• 图表34：卡姆医疗2014-2017H1营业收入及增速
• 图表35：卡姆医疗2014-2017H1归母净利润情况
• 图表36：卡姆医疗2014-2016年研发投入及占营业收入比例
• 图表37：辰光医疗2016年业务收入占比
• 图表38：辰光医疗乳腺线圈
• 图表39：辰光医疗回旋加速器超导磁体
• 图表40：辰光医疗2014-2017H1营业收入及增速
• 图表41：辰光医疗2014-2017H1归母净利润情况
• 图表42：2011-2015年国内MRI年销量变化
• 图表43：2011-2015年国内MRI保有量变化

结论

医疗影像行业在政策支持和市场需求的双重推动下，具有良好的发展前景。国产设备研发和进口替代趋势明显，第三方影像中心和人工智能技术的应用将为行业带来新的增长点。然而，企业在研发、市场竞争和扩张并购等方面仍面临一定风险，需谨慎应对。