20220624-西南证券-医疗创新器械-影像行业专题_核心三问_窥影像设备技术兴替和投资机会_82页_6mb

医疗创新器械-影像行业专题总结

核心内容概述

本报告围绕中国影像设备行业的技术趋势、市场潜力及国产企业发展路径展开，分析了影像设备在医疗诊断与治疗中的关键作用，并指出中国在高端影像设备领域存在较大的发展空间。

主要观点

• 技术趋势：2016~2025年是中国影像设备高端突破的关键十年，影像设备呈现部件高端化、软件智能化、外观小型化、时间快速化、诊疗精准化、多模态融合等趋势。
• 市场潜力：预计2030年国内影像设备市场规模将超千亿，主要驱动力来自患者检查需求和医疗检查能力供给的增加。其中DSA、MRI、PET-CT等细分领域增长潜力较大。
• 国产成长路径：通过多产品布局、并购、提升国内市场份额、国际化出海、直销客户提升客户黏性等战略，国产企业有望实现技术突破和市场扩张。

关键信息

技术趋势

X射线成像 (XR)

• 技术难点：探测器、射线源（高压发生器）、软件算法。
• 技术趋势：数字化是第三代X射线机的特征；探测器材料向IGZO、CMOS、光子计数等方向发展；POC化、三维成像、AI智能化等成为重要发展方向。
• 核心部件：探测器是影响成像质量最重要的硬件模块。

X射线计算机断层扫描 (CT)

• 技术难点：探测器、高容量CT球管、滑环转速。
• 技术趋势：智能化、探测器高端化、层数和转速提升、静态CT、能量敏感CT、多模态CT。
• 发展现状：第三代多层螺旋CT是市场主流，未来有望通过新一代CT球管技术进一步提升性能。

超声 (US)

• 技术难点：探头（换能器）、软件算法。
• 技术趋势：高端化、小型化、智能化。
• 核心部件：探头是超声产品的核心部件，物理通道数是重要指标。

磁共振成像 (MRI)

• 技术难点：磁体模块、射频模块、梯度模块。
• 技术趋势：低液氮/无液氮、高场强、功能性MRI、智能化、低噪音大孔径、小型化。
• 发展现状：国产企业在MRI领域有所突破，但核心部件自主化水平仍有待提升。

分子成像 (MI)

• 技术难点：兼具PET系统的探测器模块和CT/MR的难点。
• 技术趋势：核医学是主流路线，PET与CT/MR的融合成为趋势；临床运用精准化、设备升级、核药开发、智能化是发展方向。
• 发展现状：PET-CT和PET-MR等多模态融合设备逐步商业化。

市场格局

• 市场规模：2020年国内影像设备市场规模为537亿元，预计2030年将超千亿。
• 国产化率：DSA、CT、US、MRI、PET-CT的国产化率分别为10%、45%、35%、40%、30%，高端领域仍需突破。
• 主要企业：联影医疗、迈瑞医疗、东软医疗、万东医疗、开立医疗、祥生医疗等企业在不同细分领域具有优势。

政策支持

• 产业发展：从“高性能医学诊疗设备专项”到“十四五”医疗装备产业发展规划，国家政策鼓励影像设备的数字化、高端化、智能化发展。
• 终端运用：推动基层医疗和远程影像诊断的发展，鼓励医疗机构与医学影像诊断中心合作。
• 配置监管：加强大型医用设备配置管理，推动设备共享和共管机制，提升基层影像服务能力。

投资建议

• 重点布局：建议关注DSA、MRI、US、PET-CT等细分领域。
• 主要标的：联影医疗、迈瑞医疗、东软医疗、万东医疗、开立医疗、祥生医疗。
• 产业链上游：关注X射线探测器龙头奕瑞科技、康众医疗等。

风险提示

• 政策风险：政策导向可能影响行业发展方向和市场准入。
• 研发风险：技术突破和产品创新可能不及预期。
• 出海风险：国际化进程可能面临市场和竞争挑战。

总结

中国影像设备行业正处于高端突破的关键时期，随着技术不断进步和政策支持，国产企业有望在多个细分领域实现技术突破和市场增长。未来十年，随着市场潜力释放和国产化率提升，行业将迎来新的发展机遇。