全球大类资产跟踪：海外市场“余震”渐弱-240810-中泰证券-13页_1mb

海外市场“余震”渐弱——全球大类资产跟踪（8/5-8/9）总结

核心内容概述

本周全球大类资产价格呈现分化态势，海外市场“衰退交易”情绪有所缓解，股市跌幅收窄，债券利率上行，黄金价格下跌，美元走弱；国内股市继续下跌，债券利率全线上行。整体来看，资产表现排序为：原油 > 中债 > 美债 > 美元 > 美股 > 黄金 > A股 > 商品。

主要观点

1. 海外市场震荡修复

• 市场情绪：上周五发布的美国非农就业数据强化了“衰退交易”担忧，叠加日元加息导致“套息交易”逆转，周一全球股市大跌，甚至引发流动性危机的恐慌。
• 股市表现：欧美股市大幅下跌，纳斯达克指数单日下跌3.4%，伦敦FT100指数下跌2.0%。日股一度熔断，日经225指数下跌12.4%。
• 市场修复：截至周五收盘，欧美主要股市跌幅收窄，纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌0.2%和0.6%，标普500指数持平。欧洲股市中，德国DAX指数和巴黎CAC40指数分别上涨0.3%和0.2%。
• 行业表现：标普500行业指数中，工业和能源涨跌幅最大（±1.2%）。欧元区科技行业大幅反弹，涨幅达3.3%。新兴市场中，巴西股市上涨，韩国、泰国、土耳其股市下跌。

2. 债市利率普遍上行

• 海外债市：10Y美债利率上行14BP至3.94%，10Y英债、德债、法债利率分别上行11.5BP、3.0BP和1.1BP。日本10年期国债利率下行10.9BP。
• 国内债市：国债利率全线上行，10年期国债利率上行7.1BP至2.20%。1Y、2Y、5Y、30Y和50Y国债利率分别上行6.6BP、4.6BP、5.2BP、2.3BP。
• 信用利差：城投信用利差收窄1.0BP，企业债、地产债、钢铁债、煤炭债与国债的利差分别收窄0.8BP、2.6BP、2.8BP和2.8BP。

3. 外汇市场波动

• 美元指数：本周美元指数下跌0.08至103.15，日元贬值，非美货币多升值。
• 主要货币变化：加元、澳元分别相对美元升值1.04%和0.98%，欧元相对美元升值0.05%。英镑、瑞郎、日元分别相对美元贬值0.31%、0.9%和0.04%。
• 人民币汇率：在岸人民币和离岸人民币分别相对美元贬值0.13%和0.12%。
• 外汇成交量：本周银行间外汇市场即期询价日均成交规模为495.5亿元，高于上周的404.5亿元，也高于去年同期的374.2亿元。

4. 商品市场表现

• CRB指数：上涨0.8%，南华综合指数下跌2.8%。
• 具体商品：WTI原油价格上涨4.5%，LME黄金和白银价格分别下跌1.7%和4.7%。黑色系商品下跌明显，铁矿石、螺纹钢和焦煤价格分别下跌4.8%、3.0%和2.4%。农产品中，生猪和棉花价格分别下跌2.2%和3.7%。

关键信息

• 海外市场：恐慌情绪修复，“衰退交易”降温，美元指数走弱。
• 国内市场：股市持续下跌，债市利率全线上行，信用利差变化复杂。
• 外汇市场：美元指数下跌，非美货币多升值，人民币对美元小幅贬值。
• 商品市场：原油价格反弹，贵金属和黑色系商品下跌，农产品表现疲软。

总结

本周全球市场在经历前期剧烈波动后逐步修复，海外市场“衰退交易”情绪降温，美元指数走弱，非美货币升值。国内股市继续下跌，债市利率全线上行，外汇市场呈现人民币贬值趋势，商品市场则分化明显，原油上涨而黑色与贵金属下跌。整体来看，资产价格表现呈现“原油 > 中债 > 美债 > 美元 > 美股 > 黄金 > A股 > 商品”的格局。