20220406-华联期货-油脂油料月报_供需面有所转弱_高位回调_5页_648kb

华联期货油脂油料月报总结

一、核心内容

本报告由华联期货研究员邓丹撰写，分析了2022年4月初油脂及豆粕的市场走势、基本面变化及未来走势预期。报告指出，近期油脂及豆粕市场受供需变化、国际局势及疫情等因素影响，出现高位震荡走势。

二、主要观点

1. 油脂市场

• 供需面有所转弱：棕榈油产量恢复较好，但出口需求增长不及产量增幅，国内库存偏紧。
• 消息面利空：美国大豆种植面积高于预期，市场担忧供应增加，对油脂价格形成压力。
• 技术面：油脂价格高位震荡，短期走势不确定。
• 操作建议：建议投资者观望或谨慎轻仓短多。

2. 豆粕市场

• 供应偏紧：国内豆粕库存处于近五年同期低位，开机率偏低。
• 需求支撑：生猪存栏持续上涨，支撑豆粕需求。
• 消息面利多：乌克兰农产品出口受阻，间接利好豆粕供应。
• 技术面：豆粕连续收阴，涨势转弱。
• 操作建议：建议投资者观望或谨慎轻仓短多。

三、关键信息

1. 国际市场动态

• 棕榈油：MPOC预计2022年全年产量增长4.4%；SPPOMA数据显示3月产量增长28.87%；ITS数据显示3月出口增长7.35%。
• 大豆：USDA预计2022-23年度美国大豆种植面积为9,100万亩，高于预期；3月大豆出口销售净增130.58万吨，高于前四周均值。
• 乌俄局势：乌克兰农产品出口严重下滑，利好豆粕。

2. 国内市场动态

• 棕榈油库存：截至3月25日，全国重点地区棕榈油商业库存29.58万吨，环比增加6.14%，同比下降41.80%。
• 豆油库存：截至3月25日，全国重点地区豆油商业库存75.31万吨，环比减少0.80%。
• 豆粕库存：截至3月25日，全国豆粕库存29.47万吨，环比减少8.36%。
• 大豆压榨：111家油厂大豆实际压榨量为107.01万吨，开机率37.19%，低于预期。

3. 天气与种植情况

• 巴西与阿根廷：天气以干燥为主，可能影响大豆产量。
• 美国：大豆种植面积增加，玉米种植面积减少，历史首次大豆种植面积超过玉米。

四、重要监测点

五、风险因子

六、行情回顾

• 油脂：3月价格冲高后回落，受高价与疫情双重影响，需求减弱，供需面转弱，整体回调。
• 豆粕：先涨后跌，受乌俄局势恶化、库存偏低等因素推动上涨，但受疫情和美豆种植面积超预期拖累，涨势转弱。

七、基本面分析

1. 棕榈油

• 产量恢复较好，单产与出油率均有所提升。
• 月末库存环比下降，显示供应偏紧。
• 国内库存偏紧，支撑价格。

2. 大豆

• 美国大豆种植面积增加，预计产量上升，利空油脂。
• 出口销售数据较好，显示市场对大豆的需求依然旺盛。

3. 豆油

• 国内库存有所下降，显示供应偏紧。
• 价格走势受国际供需及原油价格影响较大。

4. 豆粕

• 库存处于低位，开机率偏低，供应偏紧。
• 生猪存栏持续上涨，支撑需求。
• 高基差对期货价格形成支撑。

八、结论

油脂及豆粕市场在供需面有所转弱、疫情对需求的影响及国际局势扰动下，整体呈现高位震荡走势。投资者应关注棕榈油产量与出口、大豆到港情况、天气变化及乌俄局势进展，谨慎操作。