20251224-华泰期货-丙烯日报_供应压力持续_盘面偏弱震荡_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场整体呈现供应压力持续、需求支撑有限、成本端有所回升的态势，短期内预计维持偏弱震荡格局。

主要观点

• 供应端：丙烯产量维持高位，PDH装置亏损检修现象短期内不明显，部分一体化企业停PP、外放丙烯，商品外卖量增加，供应压力延续。
• 需求端：下游整体开工率小幅回升，但PP粉因利润倒挂严重，部分装置降负荷运行或停车，开工率环比继续回落；丁辛醇因检修装置重启开工率涨幅最大，酚酮开工率则明显下滑。
• 成本端：国际油价近期反弹，外盘丙烷价格回升，成本支撑增强，但PDH装置停工情况仍需关注。
• 价格表现：丙烯主力合约收盘价为5632元/吨，华东现货价为5850元/吨，华北现货价为5810元/吨，华东基差218元/吨，华北基差-114元/吨。
• 库存情况：丙烯厂内库存为46560吨，PP粉厂内库存亦有所增加。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 主力合约收盘价：5632元/吨（-15）
• 华东现货价：5850元/吨（-75）
• 华北现货价：5810元/吨（-80）
• 华东基差：218元/吨（-60）
• 华北基差：-114元/吨（-118）

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯产能利用率：74%（+0%）
• 丙烯PDH制生产毛利：-80元/吨（+80）
• 丙烯PDH产能利用率：79%（+0%）
• 丙烯MTO生产毛利：372元/吨（+28）
• 丙烯石脑油裂解生产毛利：-466元/吨（+91）

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：
  • 开工率：37%（-2.62%）
  • 生产利润：-80元/吨（+80）
• 环氧丙烷：
  • 开工率：76%（+0%）
  • 生产利润：-276元/吨（-30）
• 正丁醇：
  • 开工率：78%（+9%）
  • 生产利润：336元/吨（+100）
• 辛醇：
  • 开工率：82%（+5%）
  • 生产利润：545元/吨（+58）
• 丙烯酸：
  • 开工率：79%（+0%）
  • 生产利润：372元/吨（+28）
• 丙烯腈：
  • 开工率：81%（+0%）
  • 生产利润：-466元/吨（+91）
• 酚酮：
  • 开工率：76%（-4%）
  • 生产利润：-902元/吨（+25）

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：46560吨（+600）
• PP粉厂内库存：数据未提供，但整体呈现增加趋势

策略建议

• 单边策略：观望为主，供需持续宽松、下游支撑减弱，短期偏弱震荡。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：可能对成本端产生较大影响。
• 上游装置检修动态：影响丙烯供应，需密切关注。
• 丙烷价格变动：与丙烯价格联动，可能影响进口利润及市场供需。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
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