20240607-和合期货-沪铜周报_供给偏紧有所缓和_铜价震荡回落_9页_591kb

和合期货：沪铜周报（20240603-20240607）总结

摘要：
2024年6月初期，沪铜期货价格保持震荡回落态势。报告指出宏观面呈现中性，制造业PMI回落，但供给端环保效益复盘，底部改善明显；同时关注政策利好的需求提升。基本面方面，非洲铜矿产能扩张和国内精矿进口弥补此前供给紧张；海外央行开启降息周期也带来一定传导效应。短期内铜价预计维持高位震荡格局。

影响因素概要

• 宏观层面：

1. 中国制造业PMI小幅回落至49.5%，但仍以下行压力施压；资金情绪调整与欧美货币政策联动。
2. 欧洲央行开启降息周期（25基点），美联储降息压力增大，但劳动力市场边际降温矛盾因非农强势数据而未完全显现。

• 基本面：

1. 供应端： 刚果(金)卡莫阿铜矿III期投产增加铜供应潜力；4月国内精矿进口升至高位，废铜供应补充缓解原料紧张。
2. 需求端： 我国家电尤其是空调产量同比大幅增长支持需求预期；政策助力下订单逐步修复。

• 技术面： 沪铜价格高位震荡，产能建设与需求修复博弈，维持区间波动(expected支撑与压力位)。需求仍待验证，叠加宏观变量压制涨幅空间。

后市展望

基本面或处平衡状态，短期过剩焦虑有所缓和。建议投资者审慎持仓，关注若供给端持续发力或政策落地超出预期时的反弹机会。注意政策变化对内需的提振值得关注。