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锡周度报告：价格回落总结

一、盘面情况

在3月17日至3月21日的一周内，LME锡期货3月电子盘价格持续回落，开盘价为35115美元/吨，最高触及35615美元/吨，最低下探至34400美元/吨，最终收盘于34400美元/吨，全周下跌895美元，跌幅为2.54%。沪锡主力2504合约同样表现疲软，开盘价为284000元/吨，最高价286720元/吨，最低价273320元/吨，收盘价276150元/吨，全周下跌11650元/吨，跌幅达4.05%。价格回落主要受到市场对刚果（金）Bisie锡矿停产影响的消化。

二、基本面分析

1. 库存变化

• 上期所锡库存周内增加84吨，至周五的8605吨。
• LME锡库存周内增加160吨，至周五的3760吨。
• 库存增加反映了下游需求疲软，未能达到市场预期。

2. 刚果（金）局势

• 3月18日周四，因当地武装冲突升级，刚果（金）Bisie锡矿暂停开采，引发锡价短期上涨。
• “M23运动”在北基伍省和南基伍省持续发动攻势，冲突导致大量平民伤亡和流离失所。
• 刚果（金）政府与反政府武装的和平谈判因不可抗力未能如期举行，局势依然紧张。
• 刚果（金）政府寻求美国军事援助以保护地区安全，但尚未获得明确回应。
• 当前短期内停火协议难以达成，地区局势可能进一步恶化，但尚未出现战争升级迹象。

3. 供应与需求

• 全球锡矿供应紧张，尽管其他地区矿山将全力生产，但USGS预计2024年全球锡矿产量约为30万吨，全年仍可能下降约2%。
• 2024年全球及中国矿端缺口均超过2万吨，2025年缺口或将扩大至3万吨。
• 锡矿供应紧张对价格具有支撑作用，但短期内下游消费疲软压制了价格反弹。

三、整体结论

当前国内锡锭下游消费表现弱于预期，叠加全球锡矿供应持续紧张，市场对供应缺口的担忧仍在。然而，锡价从前期情绪推动的高点持续回落，表明市场情绪有所缓和。供应紧张本身仍为价格提供支撑，预计价格可能回落至该支撑位后企稳。后期若出现冶炼厂停产检修，可能进一步加剧供应紧张，对价格形成支撑。

四、期货价格走势

• 图1：沪期货锡加权价格走势
  显示沪锡主力合约在周内持续下跌，价格波动幅度较大，反映市场情绪与供需变化的交织影响。

• 图2：LME锡3月电子盘价格走势
  LME锡期货价格同样呈现回落趋势，受刚果（金）局势影响的短期上涨后，价格逐步回调，市场逐步理性消化相关风险。

五、风险提示

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