20240903-东方财富证券-华勤技术-603296.SH-2024年中报点评_业绩稳健_AI催化服务器等业务高速增长_5页_562kb

【华勤技术中报分析总结】

一、经营稳健，获利质量持续优化
2024年上半年公司营收虽同比下降7.6%，但归母净利润同比增长73%，扣非净利润同比增长575%，表明经营效率显著提升。费用管控成效显著，期间费用率结构优化，公司持续保持研发投入强度，上半年研发费用228亿元，同比增长31%。

二、AI战略驱动业务快速增长

1. 高性能计算业务：营收222亿元，占总收入60%，同比增长显著。公司在笔电全球ODM排名前四，抓住AI算力需求增长，在AIPC市场布局提前，未来或分享增长红利。服务器业务增长150%，AI训练平台实现首发，全栈产品实现客户交付。
2. 智能终端业务：营收占比33%，智能化升级带动增长。智能手机业务占比25%，智能穿戴设备增速突破36%，中报后用户对该领域持续看好。

三、智能硬件与汽车电子扩张中
AIoT业务同比增长316%，在VR/AR、游戏市场实现突破；汽车电子业务同比增加102%，与多家主机厂合作份额提升。

四、战略并购拓展生态布局
2024年通过并购易路达、春秋电子推动智能穿戴、音频产品进入新阶段，并承诺未来三年业绩稳健增长。

五、未来展望与投资评级
维持“增持”评级，预计2024-2026年营收和净利润实现高复合增长率，估值由20倍PE降至12倍，成长空间明确。

风险提示：研发周期、市场竞争、下游需求波动仍需关注。

分析观点
公司通过AI赋能核心业务，研发投入保持领先，财务改善显示效率提升。未来AI+硬件的发展趋势下，公司增长动能已启动，并购协同或进一步打开多业务协同空间，建议投资者把握中长期成长机会。