2019年A股市场专题报告：灵活处变，求稳不惊-20181231-西南证券-17页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由西南证券研究发展中心分析师张刚撰写，主要分析2019年中国经济与A股市场的前景、政策导向、机构投资者动向、限售股解禁情况以及市场大势研判。报告指出，2019年是新中国成立70周年，也是中国经济实现高质量发展的重要一年，面对国内外复杂形势，需灵活应对，保持稳定。同时，报告对A股市场走势进行了预测，并建议投资者关注重点行业配置与风险防范。

主要观点与关键信息

1. 经济前景

• 全球政经格局变化：多数发达国家陷入改革困境，反移民、右翼化倾向明显，全球化进程受考验。
• 中国应对策略：加快对外开放，完善负面清单制度；强化与多国关系，遏制单边主义和贸易保护主义；推动制造业高质量发展，促进与现代服务业融合；推进“一带一路”等战略布局。
• 5G战略竞争：5G标准之争加剧，中国需以开放姿态应对西方限制，把握工业互联网发展机遇。
• 区域协调发展：京津冀、粤港澳大湾区、长三角等区域建设是2019年的重要看点，将带动基建投资。
• 行业景气度：钢铁、建筑材料、国防军工、化工、采掘等行业前景较好。

2. A股市场

• 科创板与注册制：2019年将设立科创板并试点注册制，完善相关基础制度，但全面实施仍需时间。
• 沪伦通：已准备就绪，有望在2019年正式开通。
• 对外开放措施：MSCI计划分三步提高A股纳入权重，富时罗素也将分阶段纳入A股。
• 市场走势：2019年A股市场受国际政经局势影响，难以长期上涨，预计有2-3次中期上升波段。

3. 上市公司业绩

• 2019年上半年业绩增幅收窄：由于2018年业绩基数高，预计2019年上半年业绩同比增幅将持续收窄，下半年有望趋于平缓。
• 行业表现：机械设备、医药、金融保险是机构投资者看好的行业；电子、汽车等行业表现相对疲软。

4. 机构投资者动向

• 多数谨慎乐观：机构投资者在2018年第三季度保持仓位持平，机械设备是共同看好的行业。
• 行业偏好：机械设备、医药、金融保险是机构投资者的首选，银行、医药抗跌能力较强。
• 持仓变化：证券投资基金、社保基金、QFII等机构对机械设备关注度最高。

5. 限售股解禁

• 解禁市值减少：2019年解禁市值为27174.53亿元，比2018年减少12.22%。
• 解禁高峰：6月、8月、4月为解禁高峰，可能形成市场顶部。
• 板块分布：沪市公司为解禁主力，占比47.82%。

6. 大势研判

• 有效底部：2400点附近为有效底部，2018年10月19日的2449点是重要支撑位。
• 上升目标位：若按熊市阶段20%的上升幅度计算，2019年A股上升目标位在3000点附近。
• 交易量变化：底部形成后的日均成交金额通常是之前的1.5倍，2018年10月19日形成底部后，成交金额放大三成多。

风险提示

• 国际地缘政治危机：如中东局势、台海关系等，可能对市场造成影响。
• 科技战略竞争：全球科技领域竞争加剧，影响中国科技企业的发展。
• 货币政策变化：主要央行货币政策转向，可能对市场产生影响。
• 极端气候恶化：可能对经济和股市造成冲击。
• 产业资本减持：可能对市场形成压力。
• 优质科技企业上市：可能造成整体估值下修。
• 深化改革与政策调整：可能对燃油车、医药、房地产等行业盈利前景带来挑战。

行业配置建议

• 首选行业：锂电池、通信、电气设备、工程机械、建筑建材。
• 关注行业：机械设备、医药、金融保险、银行、房地产、食品饮料等。

总结

2019年，中国经济将面临国内外复杂形势，需通过灵活政策调整来应对。A股市场在对外开放、科创板设立、沪伦通开通等方面有较大进展，但整体走势受国际局势影响，预计出现2-3次中期上升波段。上市公司业绩在2019年上半年可能收窄，下半年趋于平缓。机构投资者整体谨慎乐观，机械设备、医药、金融保险是主要看好的行业。限售股解禁在6月、8月、4月出现高峰，可能形成市场顶部。大势研判认为，2400点附近为有效底部，2019年上升目标位在3000点附近。投资者应关注系统性风险，合理配置行业，把握市场波动机会。