20231101-德邦证券-欧科亿-688308.SH-2023年三季报业绩点评_收入端与利润端环比提升_盈利能力环比有所下滑_3页

欧科亿(688308SH)是一家从事机械设备和通用设备业务的公司。报告基于2023年三季报分析，前三季度收入同比增长0.63%至804.66亿元，但归母净利润同比下降15.34%至159.57亿元，扣非净利润同比下降20.98%。单季（Q3）收入环比增长92.6%，但由于政府补贴减少和收入结构变化导致净利润同比下降30.39%。

公司盈利能力有所下降：前三季度毛利率为32.54%，同比下降3.74个百分点；净利率为1.983%，同比下降4.74个百分点。期间费用率略有下降，但销售费用率增加。公司积极优化产能结构，聚焦高端数控刀片和刀具产品，推进2000万片产能提升项目，以实现进口替代。

分析师维持“买入”评级，调整后预测2023-2025年收入分别为1165亿、1547亿、1919亿元，同比增长104%、328%、240%；归母净利润分别为243亿、335亿、451亿元，同比增长5%、375%、349%。估值方面，当前PE为20.13-2024E PE调整后为14.65-2025E PE为10.86，显示估值具有吸引力。

主要风险包括制造业景气度恢复不及预期、产能爬坡延迟、海外市场拓展困难等。公司财务数据表明收入和净利润逐步增长，但面临盈利波动。

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