20180621-川财证券-钢铁行业点评_钢铁库存本周迎来拐点_2页_350kb

钢铁行业点评总结（20180621）

核心内容

• 钢材库存变化：全国钢材库存（厂库+社库）在6月21日结束3月份以来的持续下降趋势，周度环比上升25万吨至1456万吨，表明库存开始累库。
• 季节性与超预期：库存累库时间符合季节性规律，但增幅略超市场预期，可能受到端午节假期及华东地区恶劣天气的影响。
• 未来库存趋势：预计华东地区进入梅雨季节后，钢材库存将维持一个月左右的累库趋势，需继续关注后续变化。

主要观点

• 需求端表现：中微观数据显示钢材下游需求依然强劲，5月水泥产量同比增长1.86%，地产开工数据累计增长10.8%，挖机利用小时数也有明显提升，表明需求未减。
• 短期供需变化：7月供应预计环比略有放松，但需求可能略有下降，导致钢价短期回调。
• 长期基本面乐观：尽管存在短期波动，但环保限产常态化仍为钢市供应端的主要影响因素，行业长期基本面保持乐观。
• 二季度业绩预期：由于库存由去库转为累库，市场情绪可能受到抑制，但二季度业绩或超预期，建议提前布局二季报行情。

关键信息

• 库存数据：
  • 全国钢材库存回升25万吨至1456万吨。
  • 螺纹库存回升6万吨至669万吨，同比去年增长153万吨。
  • 热卷库存回升10万吨至300万吨，同比去年下降76万吨，但回升速度较快。
• 需求端数据：
  • 水泥产量同比增长1.86%。
  • 房地产开工数据累计增长10.8%。
  • 挖机利用小时数同比增加。
• 供应端变化：
  • 山东地区自上合峰会后已恢复生产，徐州地区6月底复产可能性大。
  • 7月供应或环比微增，但环保限产仍是长期影响因素。
• 投资建议：
  • 建议关注华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）等标的。
  • 钢铁板块二季度业绩有望超预期，可提前布局。

风险提示

• 环保政策变化可能对供应端产生影响。
• 需求下滑风险需持续关注。

报告基本信息

• 报告类别：行业点评
• 所属行业：金属材料/钢铁
• 报告时间：2018/6/21
• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001，电话：010-66495651，邮箱：chenli@cczq.com）
• 联系人：许惠敏（证书编号：S1100117120001，电话：021-68595165，邮箱：xuhuimin@cczq.com）

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

分析师声明

• 本报告由具备证券投资咨询业务资格的川财证券有限责任公司制作。
• 报告仅供本公司客户使用，未公开披露前为机密材料。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

版权声明

• 本报告版权为川财证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。
• 如需引用或刊发，需注明“川财证券研究所”，并不得有悖原意。