20250915-南华期货-南华煤焦产业风险管理日报_8页_3mb

南华双焦市场分析报告总结

报告日期： 2025/09/15
制作机构： 南华研究院 黑色研究团队

一、核心发现

1. ⚙️ 焦煤/焦炭价格区间预测
   • 焦煤： 1060 元/吨 至 1260 元/吨
   • 焦炭： 1510 元/吨 至 1750 元/吨

二、双焦风险管理策略

1. 📉 焦炭风控建议：

   • 做空焦炭 J2601：

     • 建议入场区间：1800-1850
     • 持仓比例：50%

   • 对应情景： 钢厂开启二轮提降，焦企主动压减库存，现货报价松动。

2. 📈 焦煤风控建议：

   • 做多焦煤 JM2605：

     • 建议入场区间：1000 元/吨 至 1050 元/吨
     • 持仓比例：50%

   • 策略依据： 宏观情绪反复、后市补库预期。

三、市场核心矛盾

1. 焦煤"供应趋松"：

   • 原因：口岸通关活跃，蒙煤、海煤到港，矿山复产积极性高。
   • 表现：产量快速恢复至限产前水平，库存压力增加。

2. 焦炭"滞涨下行"：

   • 原因：下游复产拉动力不足，焦煤压库导致焦企减少采购。
   • 焦企即期利润良好，短期有提降压力。

四、核心逻辑归纳

🔺 短期（趋势）

• 📉 煤焦连续大跌📉，基本面转入空头力量主导。
• 结论： 焦炭重心下移，焦煤短期偏弱震荡。

🔺 中长期（预期）

1. 矛盾主线：

   • 深度宽松供应 vs. 弱现实需求 → "强预期-弱现实"格局持续。

2. 核心看点：

   • 明年库存周期顶部压力（材库存→焦库存）。
   • 国内政策转向预期博弈。

五、情景策略建议

六、重要关注点

🔍 关注风险点

1. ❌ 焦化厂亏损扩大 → 敲警惕补库推迟或持续压价。
2. ❌ 五大材库存高企 → 抄再压钢价，倒逼焦价调。
3. ❌ 成本压缩至极限 → 叠加顺周期出货策略，企稳机会隐现。

✅ 关注利好点

1. 🤝 十四五稳增长政策预期⭐。
2. 🤝 国庆节前补库🟢。
3. 🏛️ ️ 结构优化基础扎实📉。

七、投资建议

⌛ 短期判断： 双焦宽幅震荡📉，焦煤底部支撑 1060，焦炭顶商品下修。

💠 建议：

• 属性优于铁矿，但资金参与度偏低，新手勿追。
• 适合套利端①：反套（焦5-焦1 差价）
• 技术端以量算时间节点，把握季节段波动。

🔔 两会预期强化背景下，警惕API料影响落地节奏和政策加持材料。

报告完，感谢观看🎉