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冠通期货研究报告总结：螺纹日报 - 冲高回落

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货市场分析，主要围绕近期市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点展开，旨在为投资者提供市场判断依据。

二、市场行情回顾

1. 期货价格：螺纹钢主力10合约周一冲高回落，持仓量增加30899手，总持仓量达1790156手，成交量较前一交易日有所放大。
2. 现货价格：主流地区HRB400E 20mm螺纹钢现货报价为3260元/吨。
3. 基差：期货价格较现货价格贴水70元/吨，显示期货市场相对弱势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月23日当周，螺纹钢产量为214.93万吨，环比小幅增加1.79万吨，但同比减少14.18万吨，钢厂复产节奏偏温和。
• 需求端：当周表观需求为250.44万吨，环比增加12.06万吨，需求明显回暖，但同比仍偏弱。
• 库存端：
  • 社会库存579.1万吨，环比减少22.24万吨，去库速度加快。
  • 钢厂库存187.35万吨，环比减少13.27万吨，出货改善明显。
  • 总库存766.45万吨，环比减少35.51万吨，库存双降，显示需求回暖对库存的积极影响。
• 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治因素推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成支撑。

2. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，为钢价提供底部支撑。
• 基建与地产政策利好，提振市场情绪，预期需求有望进一步改善。

偏空因素

• 终端需求同比偏弱，复苏不及预期，限制钢价反弹空间。
• 总库存仍处于同比累库状态，贸易商信心不足，对价格形成压制。

五、短期观点总结

• 短期走势：螺纹钢主力10合约周一冲高回落，但资金持续增仓，近6个交易日增仓近35万手，显示多空分歧较大。
• 技术面：日均线已站上5日、30日和60日均线，短中期走强，下方支撑关注5日均线附近，压力关注前期高点。
• 市场判断：当前螺纹钢市场短期受益于需求超预期回暖和库存快速去化，但中期需关注供给端是否加快复产，或需求回暖不及预期，库存去化速度放缓，可能带来价格压力。
• 建议：在当前价位，建议投资者暂时采取谨慎偏多策略，关注5-6月终端施工数据以验证需求趋势。

六、免责声明

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