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报告摘要
金融期货早班车总结（2026年1月29日）
一、股指期货市场表现
核心内容
1月28日，A股四大股指涨跌不一，其中上证指数上涨0.27%，深成指上涨0.09%，创业板指下跌0.57%，科创50指数下跌0.08%。市场成交额为29,923亿元，较前日增加708亿元。
行业板块表现
- 涨幅居前：有色金属（+5.92%）、石油石化（+3.54%）、煤炭（+3.42%）
- 跌幅居前：综合（-2.53%）、传媒（-1.77%）、国防军工（-1.68%）
合约表现
| 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 涨跌 | 成交量 | 成交额（万元） | 持仓量 | 日增仓量 | 结算价 | 基差（点） | 基差年化收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2602 | 中证 2602 | 0.66 | 8623.2 | 56.2 | 28560 | 4902404 | 45306 | -2648 | 8618.2 | -22.0 | 4.6 |
| IC2603 | 中证 2603 | 0.68 | 8622.0 | 58.0 | 94115 | 16150686 | 167295 | -5924 | 8617.4 | -20.8 | 1.9 |
| IC2606 | 中证 2606 | 1.04 | 8574.8 | 88.4 | 37044 | 6309814 | 98677 | 5130 | 8559.6 | 26.4 | -0.8 |
| IC2609 | 中证 2609 | 1.08 | 8469.0 | 90.4 | 10940 | 1840146 | 31120 | 2538 | 8457 | 132.2 | -2.4 |
| 000905.SH | 中证 500 | 0.61 | 8601.2 | 52.2 | 31177425700 | 62735667 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IF2602 | 沪深 2602 | 0.08 | 4727.8 | 3.6 | 32633 | 4627820 | 43478 | 4034 | 4730.8 | -9.8 | 3.7 |
| IF2603 | 沪深 2603 | 0.07 | 4732.8 | 3.2 | 84387 | 11977099 | 185840 | 7628 | 4736.4 | -14.8 | 2.5 |
| IF2606 | 沪深 2606 | 0.12 | 4716.8 | 5.8 | 18810 | 2659832 | 75464 | 1638 | 4718 | 1.2 | -0.1 |
| IF2609 | 沪深 2609 | 0.08 | 4670.2 | 3.8 | 7072 | 989831 | 21166 | 2322 | 4672 | 47.8 | -1.6 |
| 000016.SH | 上证 50 | 0.27 | 3060.6 | 8.2 | 9636678000 | 25262255 | -- | -- | -- | -- | -- |
| IH2602 | 上证 2602 | -0.03 | 3065.6 | -0.8 | 14236 | 1308925 | 17477 | 942 | 3066.2 | -5.0 | 2.9 |
| IH2603 | 上证 2603 | -0.01 | 3069.8 | -0.4 | 38337 | 3529781 | 67766 | 1717 | 3070.6 | -9.2 | 2.4 |
| IH2606 | 上证 2606 | -0.13 | 3070.0 | -4.0 | 7689 | 708631 | 25544 | 1019 | 3072.2 | -9.4 | 0.8 |
| IH2609 | 上证 2609 | -0.09 | 3046.0 | -2.6 | 3119 | 285108 | 7615 | 227 | 3047.8 | 14.6 | -0.8 |
| IM2602 | 中千 2602 | 0.22 | 8407.4 | 18.4 | 33363 | 5589394 | 56743 | -4390 | 8400.8 | -7.6 | 1.6 |
| IM2603 | 中千 2603 | 0.16 | 8377.8 | 13.0 | 114744 | 19160277 | 180338 | -11585 | 8373 | 22.0 | -2.0 |
| IM2606 | 中千 2606 | 0.31 | 8242.6 | 25.8 | 31617 | 5193251 | 107190 | -2172 | 8237.2 | 157.2 | -5.0 |
| IM2609 | 中千 2609 | 0.30 | 8075.0 | 24.2 | 14356 | 2309943 | 38495 | 2510 | 8064.8 | 324.8 | -6.2 |
| 000852.SH | 中证 1000 | 0.21 | 8399.8 | 17.6 | 34965829300 | 62735667 | -- | -- | -- | -- | -- |
基差情况
- IM：次月合约基差为21.99点，年化收益率为-2.05%，三年期历史分位数为86%
- IC：次月合约基差为-20.84点，年化收益率为1.89%，三年期历史分位数为95%
- IF：次月合约基差为-14.81点，年化收益率为2.45%，三年期历史分位数为85%
- IH：次月合约基差为-9.24点，年化收益率为2.36%，三年期历史分位数为78%
交易策略
- 中长期维持做多经济的判断，当前以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
风险提示
- 外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
二、国债期货市场表现
核心内容
1月28日，国债期货整体略有走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.06%，T上涨0.05%，TL上涨0.07%。
现券情况
| 合约代码 | 名称 | 现价 | 收益率变动（bps） | 净基差（CTD券） | IRR（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| TS2603 | 二债2603 | 102.4 | -1.5 | 0.0 | 1.384 |
| TS2606 | 二债2606 | 102.4 | -1.5 | 0.0 | 1.374 |
| TS2609 | 二债2609 | 102.4 | -0.5 | 0.4 | 1.437 |
| TF2603 | 五债2603 | 105.9 | -1.5 | 0.0 | 1.540 |
| TF2606 | 五债2606 | 105.9 | -1.5 | 0.0 | 1.527 |
| TF2609 | 五债2609 | 105.7 | -1.2 | 0.0 | 1.574 |
| T2603 | 十债2603 | 108.2 | -1.5 | 0.0 | 1.697 |
| T2606 | 十债2606 | 108.2 | -1.2 | 0.1 | 1.702 |
| T2609 | 十债2609 | 108.2 | -1.2 | 0.1 | 1.708 |
| TL2603 | 三十债2603 | 112.1 | -1.5 | 0.1 | 2.332 |
| TL2606 | 三十债2606 | 112.2 | -1.2 | 0.1 | 2.337 |
| TL2609 | 三十债2609 | 112.0 | -1.2 | 0.1 | 2.346 |
资金面情况
- 央行公开市场操作净投放140亿元。
交易策略
- 中长线建议T、TL逢高套保。
风险提示
- 货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。
三、经济数据与市场跟踪
中观数据跟踪
- 高频数据显示，地产、社会活动景气度不及往期，制造、进出口、基建景气度与往期相近。
- 图2：国内中观数据跟踪，展示了各行业景气度的变动情况，以同比的环比变化为基准，按变动程度打分（-2到+2）。
四、作者简介
王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（证书编号：F03120552）和投资咨询资格（证书编号：Z0022940），武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。
五、重要声明
- 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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