20250523-中泰期货-煤焦价格弱势运行_31页_949kb

煤焦价格弱势运行，黑色研究团队分析指出，本周煤焦现货市场延续下跌趋势，期价震荡下行，基差小幅走强。当前煤矿生产维持稳定，供应端小幅收缩，部分煤矿面临累库压力。蒙煤通关车数环比持平，但口岸库存仍偏高。焦炭第一轮提降落地后，焦企利润承压，部分企业已亏损，整体开工率稳定，库存小幅增加。钢厂铁水产量微降，但双焦刚性需求未明显减弱，市场仍处下行通道。

从供需关系看，钢厂高炉复产基本完成，铁水产量或见顶回落，对焦炭需求支撑有限。焦煤供给相对宽松，部分煤矿处于亏损边缘但尚未主动减产，国内产量保持稳定。进口蒙煤供应充足，通关维持平稳，而澳煤价格震荡整理。焦炭方面，库存结构显示独立焦企库存占比下降，矿山库存增加，钢厂及港口库存减少，总体库存维持高位。独立焦企产能利用率微升，但焦炭利润持续下滑，维持亏损状态，且市场预计存在第二轮降价可能。

策略方面，建议短期观望或逢反弹轻仓做空，套利操作暂不积极。风险因素包括矿山生产波动、铁水产量变化及焦化企业利润水平。综合来看，双焦基本面尚未出现实质性改善，市场预期偏弱，供需基本平衡状态下价格或继续震荡下行。煤焦比值及煤铁比值维持低位，反映产业链压力未缓解。港口库存及钢厂库存变化需重点关注，同时需跟踪进口煤供应对市场的影响。整体市场处于调整期，短期或延续弱势运行态势。