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玻璃早报分析总结 2025-5-23

一、市场观点

1. 基本面：玻璃行业生产利润处于低位，冷修产能增加，开工率与产量下降至历史同期最低水平；深加工订单量低于往年，终端需求疲软，厂库库存重新进入累积阶段（偏空）。
2. 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货价1076元/吨，FG2509合约收盘价1018元/吨，基差58元（期货贴水现货），反映市场对现货的支撑（偏多）。
3. 库存：全国浮法玻璃企业库存677690万重量箱，环比减少0.46%，库存水平高于近五年均值（偏空）。
4. 盘面：价格运行于20日线下方，20日线持续向下（偏空）。
5. 主力持仓：主力合约净空持仓，空头增仓（偏空）。
6. 预期：短期玻璃市场预计维持低位震荡偏弱走势，但季节性旺季预期或推动现货价格阶段性抬升（偏多）。

二、影响因素总结

利多因素

1. 生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下滑至历史低位；
2. 中美关税谈判取得进展，缓解进口成本压力。

利空因素

1. 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单量处于历史同期低位；
2. 下游加工厂资金回款不乐观，贸易商与加工厂以消化原片库存为主。

三、主要逻辑与风险点

主要逻辑

玻璃供给收缩叠加季节性旺季预期，现货价格或阶段性反弹，下游补库需求推动厂库去化，短期市场呈现震荡偏强格局。

风险点

1. 行业复产进度加快，供给端可能快速恢复；
2. 宏观及房地产政策不及预期，影响终端需求；
3. 市场情绪波动可能打破当前供需平衡。

四、行情数据

期货行情

• FG2509主力合约收盘价：1018元/吨（前值1034元/吨）；
• 涨跌幅：-1.55%；
• 主力基差：58元/吨（前值42元/吨）。

现货行情

• 河北沙河5mm白玻大板市场价：1076元/吨（较前一日持平）；
• 数据来源：钢联、隆众。

五、基本面数据

成本端

• 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。

供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75%，处于同期历史低位；
• 日熔量1567万吨，产能为历史同期最低水平。

需求端

• 2025年2月浮法玻璃表观消费量43143万吨；
• 房屋销售数据、新开工及施工面积数据均显示房地产行业延续低迷；
• 下游加工厂订单量及开工率处于历史低位。

库存端

• 全国浮法玻璃企业库存677690万重量箱，高于近五年均值，环比降幅0.46%。

六、免责声明

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