20250516-中泰期货-煤焦价格弱势运行_31页

煤炭和焦炭市场近期表现及分析总结：

一、市场行情
本周煤焦现货市场延续弱势运行，焦炭首轮降价落地，煤焦期价震荡下跌，基差小幅走强。煤焦期货价格持续弱势震荡，主焦煤和焦炭期货合约基差均出现波动，整体价格处于下行通道。

二、供需动态

1. 焦煤供应端维持稳定，部分煤矿累库压力加大，蒙煤通关车数环比减少，口岸库存仍处高位。进口蒙煤供应充足但下游采购积极性一般，通关受阻。
2. 焦炭方面，焦企利润维持盈亏平衡线，开工率稳定，下游拿货积极导致厂内库存下降。但钢厂铁水产量稳中略降，双焦刚性需求未完全释放。
3. 煤炭生产端显示，样本矿山精煤日均产量微增，原煤库存持续增长，洗煤厂开工率略有下降，精煤库存小幅增加。

三、库存变化

1. 总库存波动，独立焦企库存减少，可用天数下降；钢厂和港口库存增加。
2. 库存结构显示，矿山库存占比上升，独立焦企库存占比下降，港口库存维持高位。
3. 具体地区库存：京唐港、日照港进口焦煤港口库存呈震荡走势，天津港、青岛港等港口库存有所调整。

四、盈利状况

1. 独立焦化厂吨焦平均盈利环比略增，维持盈亏平衡状态；焦炭集港利润继续保持亏损。
2. 焦炭价格与成本价的比值显示，焦煤让利使焦企利润修复，但焦炭价格仍受成本制约。

五、运输与进口

1. 公路运价保持稳定，主要运输线路价格波动不大。
2. 焦炭出口环比减少，进口量维持在合理水平，蒙煤通关受政策影响有限，澳煤价格震荡整理。

六、市场预期
双焦基本面未发生实质性变化，黑色系市场整体预期偏弱。预计短期煤焦价格延续震荡偏弱运行，焦炭跟随需求变化为主，焦煤供给宽松格局贯穿全年。

七、策略建议
建议短期观望或逢反弹轻仓做空，套利策略暂不参与。需重点关注矿山生产、铁水产量及焦化企业利润变化。

八、风险提示

1. 煤矿亏损情况可能影响供给稳定性。
2. 钢厂复产进度及铁水产量变化对需求端的冲击。
3. 蒙煤通关政策及进口量波动对市场的影响。
4. 原煤库存高位及焦炭集港利润亏损持续性风险。