20190726-东方财富证券-电子设备行业数据解读：2019Q2电子基金持仓分析：电子超配幅度跌至低点，集成电路配置意愿提升_10页_585kb

2019Q2电子基金持仓分析总结

核心内容概述

2019年第二季度，电子板块在公募基金重仓持股中的市值占比为5.83%，环比下降1.29个百分点，同比下降3.48个百分点。电子板块的超配幅度降至近四年最低点（1.37%），主要受到中美贸易摩擦对下游需求的抑制以及供应链不确定性的影响。尽管如此，电子板块在28个一级子行业中仍保持较高的超配幅度，排名第四。

主要观点

• 超配幅度下降：电子板块的超配幅度在19Q2大幅下降，成为申万28个一级子行业中环比降幅第二大的板块。
• 国产替代推动配置提升：集成电路板块配置比例有所提升，受益于国产替代概念的火热，以及科创板带来的估值提升。
• 持仓集中度提升：TOP5重仓市值合计占比达51.65%，较19Q1提高约3个百分点，TOP20重仓市值合计占比达81.30%，反映出龙头效应进一步凸显。
• 个股变动显著：亿纬锂能持仓市值环比增长超过一倍，从第六名跃居第三名；立讯精密取代海康威视成为第一大重仓股。同时，部分个股如海康威视、三安光电、东山精密等持仓市值明显下降。

关键信息

板块总体表现

• 市值占比：19Q2电子板块基金重仓市值占比5.83%，环比下降1.29%，同比下降3.48%。
• 超配幅度：19Q2超配幅度为1.37%，为近四年最低点。
• 行业对比：电子板块超配幅度在28个行业中排名第四，食品饮料、医药生物和家用电器分列前三。

子行业配置变化

• 集成电路板块：配置比例环比提高0.07个百分点，受益于国产替代概念。
• LED、电子系统组装、电子零部件制造：配置比例分别环比下降0.29、0.55和0.17个百分点，主要受到中美贸易摩擦影响。

个股持仓变化

• TOP20持仓市值：19Q2基金重仓前20名公司中，立讯精密、海康威视、亿纬锂能、北方华创等公司占据重要位置。
• 持仓市值变化：亿纬锂能持仓市值环比增长超过一倍，而海康威视、三安光电、东山精密等公司持仓市值明显下降。
• 持仓基金数量变化：亿纬锂能、汇顶科技、沪电股份等公司持仓基金数量显著增加；东山精密、海康威视、亚世光电等公司持仓基金数量大幅减少。

投资建议

• 半导体国产化：中美贸易摩擦促使国内半导体产业加速自主替代，建议关注相关企业。
• 5G相关企业：随着5G加速落地，射频前端模组、天线、PCB等相关供应商将受益。
• 重点推荐个股：
  • 北方华创：国内半导体设备领域布局最完善，未来发展前景广阔。
  • 深南电路：具备5GPCB和IC载板双重属性，受益于5G建设及IC载板国产化。
  • 兴森科技：主营IC载板，国产替代潜力巨大，且受益于5G建设。

风险提示

• 5G落地不及预期：可能影响相关企业的业绩表现。
• 半导体国产化替代进程不及预期：可能制约行业增长。

配置建议总结

• 关注趋势：电子板块整体配置意愿有所回落，但集成电路等子行业配置提升。
• 重视龙头：持仓集中度提升，龙头股表现突出，应重点关注。
• 把握机会：5G建设与半导体国产化是未来增长的重要驱动力，相关企业值得投资。

行业与个股分析

• 行业配置：电子板块超配幅度下降，但集成电路板块配置提升。
• 个股表现：亿纬锂能、汇顶科技、沪电股份等公司持仓数量和市值增长显著；海康威视、三安光电、东山精密等公司持仓减少。

投资评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。报告内容可能因市场变化而调整，未经本公司事先书面授权，不得复制、转发或公开传播。