2016年-IMF国际货币组织全球_Cyprus_Ninth_Review_Under_the_Extended_Arrangement_Under_the_Extended_Fund_Facility_and_Request_for_Waiver_of_Applicability_of_Performance_Criteria_79页_1mb

总结：塞浦路斯第九次审查及请求豁免执行标准

核心内容

2016年1月27日，国际货币基金组织（IMF）完成了对塞浦路斯扩展基金安排（EFF）的第九次审查，并批准了约1.263亿欧元的拨款。此次拨款使塞浦路斯在该计划下的总拨款达到约10亿欧元，距离计划总额约10亿欧元仍有约0.8亿欧元未拨付。同时，塞浦路斯请求豁免部分绩效标准的适用性。

主要观点

1. 经济表现与改革进展

• 塞浦路斯的经济复苏持续增强，尽管结构性改革的实施进度仍较缓慢。
• 2015年1月至9月期间，经济活动和财政结果均优于预期。
• 非绩效贷款（NPLs）已稳定，银行存款有所回升。
• 所有截至9月底的定量和连续绩效标准均被满足，但结构性基准的完成存在延迟。

2. 政策讨论重点

• 金融部门政策：加速NPLs的清理是恢复信贷和提升经济增长的关键。
• 财政政策：保持财政审慎以降低公共债务/GDP比率，确保投资与社会安全网支出空间。
• 结构性改革：需加快实施，包括税务管理、公共部门治理、国有资产管理和企业治理等。

3. 风险评估

• 国内风险：经济复苏可能削弱改革的紧迫性，影响长期信心和增长。NPLs的清理进度缓慢将限制信贷流动，阻碍投资和中长期增长。
• 外部风险：高外部债务（2015年底为GDP的574%）使塞浦路斯对外部利率和增长冲击敏感。尽管与希腊的直接联系减弱，但信心和融资成本仍可能对塞浦路斯经济产生影响。

4. 改革实施情况

• NPLs清理：新法律允许银行出售贷款，相关法律框架已基本建立。但需加快实施相关法律，以提高NPLs清理效率。
• 银行流动性：国内银行的流动性缓冲有所改善，但外国银行的流动性仍面临压力。
• 信贷增长：银行对非金融私营部门的信贷总量基本稳定，但家庭信贷仍呈下降趋势。
• 金融监管：央行塞浦路斯（CBC）在推动NPLs清理方面发挥关键作用，但需加强监督和透明度。

关键信息

1. 财政表现

• 2015年1月至9月，初级财政盈余达到GDP的1.9%，比原计划高0.2个百分点。
• 税收收入表现优于预期，尤其是生产税和进口税。
• 公共消费下降，但预计未来几年将逐步恢复。

2. 经济预测

• 2015年实际GDP增长预测为1.4%，较此前预期的0.5%有所上调。
• 2016年GDP增长预计为1.5%，2017年至2020年平均增长率为2%。
• 失业率预计从2015年的15.5%逐步下降至2020年的9.6%。
• 通货膨胀预计从-1.6%（2015年）回升至2016年的0.6%，但整体仍低于预期。

3. 改革进展与挑战

• NPLs清理法律已于2015年11月实施，允许银行出售贷款，同时保留小借款人保护。
• 资产证券化法律草案已准备就绪，但由于技术复杂性，其实施进度滞后。
• 结构性改革包括税务、公共部门、财政管理、国有企业治理等，部分措施尚未完成，预计在2016年2月底前完成。
• 改革进展受政治环境影响，接近选举可能削弱改革执行力。

4. 外部因素与支持

• 塞浦路斯的经济复苏部分受益于国际资本市场的融资（如2015年10月发行的10年期10亿欧元欧元债券）。
• 塞浦路斯还获得欧洲稳定机制（ESM）的90亿欧元援助，截至2016年初已拨付63亿欧元。
• 与希腊的经济联系减弱，但可能带来积极的外溢效应，如希腊企业向塞浦路斯迁移。

政策建议

• 加速NPLs清理：通过法律工具和监管机制，提高清理效率。
• 推进结构性改革：确保改革在选举前完成，以维持经济可持续增长。
• 加强财政审慎：控制公共债务增长，确保财政空间用于投资和社会支出。
• 完善金融监管：提高央行的监督能力，推动资产证券化和房地产拍卖的法律实施。

结论

IMF对塞浦路斯的经济表现给予积极评价，但强调结构性改革的紧迫性。尽管经济复苏势头良好，但改革的滞后可能影响长期增长。同时，外部风险依然存在，需持续关注国际环境变化对塞浦路斯经济的影响。