20260202-东方金诚-海外宏观周报_美联储如期暂停降息_沃什提名联储主席_10页_2mb

2026年2月2日研究报告总结

核心内容概述

本报告由东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦与执行总监冯琳发布，主要分析了全球及主要经济体在2026年初的政策动向、经济数据、国际政治关系及海外债市情况。报告指出，全球市场在2026年1月30日至2月2日期间表现出震荡态势，美国、欧洲和日本的经济数据与政策变化对市场产生了重要影响。

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一、全球市场动态

1. 贵金属价格波动

• 黄金：周初因地缘政治风险及特朗普对美元汇率的表态上涨约9.3%，随后因美元指数反弹和资金获利了结而大幅跳水。
• 白银：涨幅达19.6%，与黄金走势相似。
• 美元指数：整体呈震荡走势，周初下跌0.4%，随后反弹，全年累计下跌1.37%。

2. 原油及商品市场

• WTI原油：上周上涨7.65%，连续第六周上涨。
• LME铜：小幅下跌0.34%，但全年累计涨幅为3.97%。

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二、政策动向

1. 货币政策

• 美联储暂停降息：1月议息会议维持利率在3.5%-3.75%区间，符合市场预期，但声明删除了“就业风险增加”的措辞，表明对经济改善更有信心。
• 内部分歧：沃勒投反对票，与特朗普提名的沃什立场一致。
• 未来政策路径：特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，可能影响未来货币政策方向。

2. 财政政策

• 政府支出法案：美国参议院通过1.2万亿美元支出法案，但因众议院议员未返回，政府部分停摆风险上升。
• 避免长期停摆：众议院议长迈克·约翰逊表示将尽快通过法案，以减少停摆影响。

3. 产业政策

• 印欧自贸协定：印度与欧盟达成历史性自贸协定，取消超过90%欧盟商品的关税，特别是汽车和酒类市场，以应对美国的贸易保护主义。

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三、经济数据

1. 美国经济

• PPI：2025年12月PPI同比上涨3.0%，高于预期。
• 贸易逆差：扩大至568.3亿美元。
• 就业市场：失业率企稳，美联储对就业风险更为乐观。

2. 欧洲经济

• 欧元区GDP：四季度季调环比增长0.3%，同比1.3%，好于预期。
• 德国增长：恢复增长，季调环比0.3%，同比0.4%。
• 法国GDP：季调环比增长0.2%，同比1.1%。
• 就业市场：欧元区和欧盟失业率保持稳定，法国失业率上升。

3. 日本经济

• CPI：东京都区部CPI同比放缓至1.5%，核心CPI同比降至2.0%。
• 消费者信心：持续改善，整体生活和收入增长信心上升。
• 失业率：保持在2.3%-2.4%区间。

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四、国际政治关系

1. 美国对外经贸关系

• 对古巴石油供应国家：特朗普签署行政令，威胁加征关税。
• 对加拿大飞机：警告暂停认证，若未解决将加征50%关税。
• 对韩国汽车：因未批准贸易协议，关税上调至25%。

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五、海外债市表现

1. 美国国债

• 收益率上行：10年期美债收益率上涨2bp至4.26%，受美联储暂停降息及市场对新主席沃什偏鹰派预期影响。
• 发行数据：上周美债发行金额较大，包括不同期限的国债。

2. 欧洲主权债券

• 欧元走强：提升市场对欧洲央行降息预期，推动债市上涨。
• 德国国债：收益率下行5bp至2.85%。
• 法国国债：收益率下行6.4bp至3.43%。
• 英国国债：收益率上行0.3bp至4.53%。
• 日本国债：收益率下行0.6bp至2.25%。

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六、关键信息汇总

政策与市场影响

• 美联储暂停降息，显示对经济改善的信心。
• 沃什的提名可能影响未来政策方向。
• 欧元走强，提升欧洲央行降息预期。

市场表现

• 黄金、白银因美元指数波动而震荡。
• WTI原油连续第六周上涨，铜小幅下跌。
• 美债收益率上行，欧洲债市多数上涨。

经济数据

• 美国PPI高于预期，贸易逆差扩大。
• 欧洲经济温和增长，德国表现突出。
• 日本通胀放缓，消费者信心改善。

国际政治

• 美国对多国采取贸易保护措施，加剧国际经贸紧张。

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七、主要观点

• 美联储暂停降息，但内部存在分歧，未来政策路径仍存不确定性。
• 日本通胀趋势明确，核心CPI连续两个月下行，显示经济复苏压力。
• 欧洲经济表现稳健，但需关注债务可持续性问题。
• 美国与多国的贸易关系紧张，可能对全球经济产生负面影响。
• 债市整体表现与政策预期及经济数据密切相关，美债收益率上行，欧洲债市上涨。

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八、数据来源

• 数据来源：Wind、东方金诚
• 报告内容仅限授权使用，未经授权不得传播或修改。