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生猪市场周度总结：反弹行情结束，价格二次探底

核心内容

本周生猪市场呈现震荡下滑趋势，现货价格回调，市场情绪有所松动。截至2023年3月11日，标准体重生猪平均价格为15.42元/公斤，较3月6日下跌0.2元/公斤，跌幅为1.2%。期货主力合约LH2305大幅下跌，盘面开启挤升水，反映出市场对未来价格走势的不确定性。

主要观点

• 供应端变化：2022年3-4月能繁母猪存栏处于低位，对应2023年一季度生猪供应偏紧，但3月起供应量开始边际增长，断档效应减弱。
• 消费端表现：春节后消费市场火爆，但消费边际改善空间有限，3-4月缺乏进一步提振因素，且近期屠宰量有走弱迹象。
• 市场情绪：供应端挺价情绪松动，二育群体入场积极性下降，市场情绪开始压制价格下行。
• 价格走势判断：现货价格已出现回调，但不宜过度看跌，我们认为价格已接近完成二次触底。

关键信息

供应端因素

• 能繁母猪存栏：1月全国能繁母猪存栏量为4367万头，环比下滑0.5%，自2022年5月以来首次下滑。
• 生猪出栏体重：涌益咨询数据显示，121.11公斤；农业部数据显示，90.74公斤，较春节前明显下降。
• 膘肥价差：近期趋于收敛，表明大体重生猪对市场的冲击减弱。

消费端因素

• 消费恢复：春节后消费市场快速回暖，但边际改善空间有限，消费已回到相对正常水平。
• 冻品库存：已恢复至正常水平，后续对毛猪价格的支撑作用不明显。

二育与成本

• 二育体量较小：今年二育入场量有限，对价格的冲击不强。
• 育肥成本上升：外购仔猪育肥成本接近18元/公斤，自繁自养成本约16元/公斤，显著推高育肥风险。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格达到704元/公斤，但近期上涨趋缓，市场补栏意愿降低。

政策预期

• 14元/公斤为政策底部：若价格回落至该水平，市场对政策托底的预期将升温，形成支撑。

风险提示

• 短期市场情绪变化：可能影响价格走势。
• 官方调控倾向：政策干预可能对市场造成影响。

策略建议

• 现货短期偏弱：价格回调已发生，但大幅下跌空间有限。
• 期货合约超卖：近月合约有超卖迹象，建议空单逐步离场，暂时观望。
• 关注出栏体重变化：若生猪出栏体重显著下降，价格反弹条件将具备，预计7-9月毛猪价格可能创年内新高。

结论

当前生猪市场正处于价格回调阶段，但二次探底的可能性较低。供应端逐步恢复，消费端趋于平稳，市场情绪开始转向，政策托底预期增强，综合来看，价格已接近触底，短期不宜过度看跌，建议投资者保持观望态度。