20130812-华泰证券-政策环境持续改善_基本面仍在_避暑__11页_1mb

报告摘要

行业研究 / 行业周报总结

核心内容

2013年8月12日发布的房地产行业周报指出，尽管市场成交处于“避暑淡季”，但政策环境持续改善，房地产板块基本面仍然稳健。行业评级为“增持（维持）”，房地产开发Ⅱ也维持“增持”评级。报告强调，中报业绩高增长且估值较低的成长性公司仍是投资主线。

主要观点

市场成交情况：整体市场成交环比下降5%，同比下滑5%。其中一线城市成交环比上升1%，二线城市环比下降5%，三线城市环比下降10%。一手商品房8月成交环比上升6%，一二线城市表现优于三线。二手房成交环比上升6%，同比下降7%。
行业动态：
- 政策表态：发改委主任徐绍史讲话再次提到“调控”，市场情绪有所波动，但调控加码概率较低。政策放松需满足两个前提条件：房价涨幅控制在年初目标以内；经济进一步下滑且“金九银十”销售回升力度低于预期。
- 再融资放开：宋都股份公布非公开发行预案，直接投向纯商品住宅项目，表明房地产再融资渠道全面放开。该事件对板块投资热情有明显提振作用，显示政策转向。
土地市场：供需齐升，本周20个主要城市推出土地165宗，成交72宗。沈阳、天津、重庆推出土地较多，沈阳、大连、杭州成交面积较大。住宅用地推出和成交均显著增长，尤其沈阳成为最活跃城市。

关键信息

成交数据概览

新房：整体周成交套数为39842套，环比-5%，同比-5%。一线城市周成交套数7450套，环比+1%，同比-15%。二线城市周成交套数28228套，环比-5%，同比-1%。三线城市周成交套数4164套，环比-10%，同比-12%。
二手房：整体周成交套数为2212套，环比+2%，同比-9%。

可售面积与去化情况

可售面积：监测城市可售面积环比持平，同比下降2%。
去化时间：3个月平均去化月数为10.1个月，环比上升2%。

土地市场数据

土地推出：20个主要城市共推出土地165宗，面积693万平方米，较上周增加25宗和49万平方米。
土地成交：共成交土地72宗，面积524万平方米，较上周增加10宗和226万平方米。
住宅用地：推出63宗，面积383万平方米；成交36宗，面积281万平方米。

重点公司推荐

信达地产：因资产负债表遭遇双重误会而严重低估，近期出现改善迹象，重点推荐。
其他公司：招商、保利、万科、金地等公司也被提及为可关注对象。

估值分析

表格5中列出了多家房地产公司的估值数据，包括股价、市值、EPS、PE、PB和P/NAV等指标，显示部分公司估值较低，具备投资潜力。

风险提示

系统性风险：中国宏观经济与地产行业的系统性风险仍需关注。

行业评级说明

行业评级：以报告发布日后6个月内行业股票指数相对于沪深300指数的表现为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准。
- 中性：行业股票指数基本与基准持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级说明

公司评级：以报告发布日后6个月内公司股价相对于沪深300指数的表现为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%至5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

报告整体分析了房地产行业在2013年8月的市场表现、政策环境和土地市场动态。尽管市场成交处于淡季，但政策放松预期增强，房地产再融资渠道全面放开，提振了板块投资热情。重点推荐估值较低、中报业绩高增长的公司，如信达地产，同时指出未来政策放松仍需满足一定条件。土地市场供需齐升，沈阳、大连、杭州为成交活跃城市，表明市场仍有活力。整体来看，房地产板块仍具备长期可持续的超额收益潜力。

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