20250718-广发期货-氯碱周报_SH_盘面冲高回落_非铝下游对高价存抵触_V_基本面暂无明显改善_可考虑逢高试空_28页_3mb

氯碱周报总结

一、主要观点

• 烧碱：

  • 盘面冲高回落，需求端非铝下游抵触高价，高价走货困难。
  • 基本面供需矛盾有限，短期因高利润高产，近期库存偏低位，但现货价格回落，后期旺季预期较强，建议贸易商离场观望。
  • 开工率回升，库存高位，产量环比增加；新增产能在山东及广西计划投放，对烧碱需求长期支撑。

• PVC：

  • 盘面高位回落，供需淡季叠加库存累库，出口疲软，贴靠国内需求补库有限。
  • 乙烯法、电石法开工率下降，利润承压，行业库存社库与厂库同步上升，空头趋势延续。
  • PX法新产能投放已开始减量，8-9月或达理论产能上限。

二、主要策略

• 烧碱：前期多单止盈离场，增持空头力量，建议卖出看涨期权。
• PVC：逢高试空，建议买入看跌期权。

三、核心数据

• 烧碱：7月氧化铝需求带动碱价持稳，主力新增产能2025年计划年增速约10%。
• PVC：7月国内开工率降至75%，电石、乙烯法开工率环比分别下降0.1&1.92%，预计8-9月达理论上限货值。