钢材：焦炭提涨落地，成材利润承压-20230709-银河期货-29页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

本周钢材市场在供给端和需求端均呈现疲软态势，成材价格受利润承压影响有所下调。焦炭提涨落地，导致原料成本上升，对钢厂利润形成侵蚀，尤其是电炉钢厂亏损加剧，而长流程钢厂利润微薄。同时，唐山限产和成都大运会的影响下，预计下周钢材供应将有所减少，但整体五大材供应同比仍偏低。

主要观点

• 短期（一个月）：钢材价格维持宽幅震荡，成材利润承压，钢厂可能面临减产压力。
• 中期（三个月）：市场仍处于震荡状态，若需求未明显改善，钢厂利润可能进一步下滑，导致负反馈。
• 长期（半年内）：钢材价格重心下移，受房建需求收缩、出口转弱及废钢供应减少等因素影响，全年走势或将呈现前高后低。

关键信息

供给端

• 螺纹钢：本周小样本产量277.2万吨（+0.69万吨），呈小幅上升趋势。
• 热卷：本周小样本产量305.49万吨（-5.57万吨），产量下降。
• 铁水：247家钢厂高炉铁水日均产量246.82万吨（-0.06万吨），产量微降。
• 电炉：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率52%（+2%），电炉端利润持续承压，平电利润-229.03元/吨，谷电利润-64元/吨。

需求端

• 螺纹钢：端午节后需求有所回升，但整体仍偏弱，小样本表需269.33万吨（农历同比-9.7%）。
• 热卷：表需295.40万吨（农历同比-2.24%），环比下降。
• 出口：6月成材出口超预期上涨，但海外衰退风险加剧，预计后续出口订单下降。
• 基建：相对稳定，房建需求继续下滑，全国房屋成交量持续下降。

库存情况

• 螺纹钢：厂库-6.74万吨，社库+14.61万吨，总体库存+7.87万吨。
• 热卷：厂库+1.29万吨，社库+8.80万吨，总体库存+10.09万吨。
• 整体：五大材库存持续累积，下游接货能力差，热卷增库速度大于螺纹。

主要逻辑

• 供给端：铁水产量微降，短流程钢增产，供应压力有所缓解。
• 需求端：南方地区水泥开工有所恢复，但整体需求仍偏弱，北方受高温天气影响需求低迷。
• 库存端：库存持续累增，反映下游需求不足，钢厂出货困难。

风险因素

• 短期：铁水产量大幅减少、刺激政策出台、下游需求超预期好转。
• 中期：美国复苏风险、政策端刺激超预期。
• 长期：海外衰退风险、房建需求持续收缩。

短期策略

• 建议：在宽幅震荡走势下，建议观望。
• 操作：可考虑空卷螺差继续持有。
• 关注点：7月中央政治局经济会议对下半年的定调情况。

市场表现

• 价格区间：螺纹10合约3570-3815，热卷10合约3670-3915。
• 基差情况：螺纹和热卷上海地区基差显示市场情绪偏弱。
• 利润情况：长流程钢厂利润微薄，电炉钢厂亏损加剧。

宏观数据

• 欧元区：6月综合PMI终值49.9，服务业PMI终值52，均为近几个月新低。
• 财新数据：6月服务业PMI下降至53.9，综合PMI下降至52.5。
• 国内政策：国家发改委强调扩大内需、促进消费，但政策重心仍为“房住不炒”与“保交楼、稳增长”。
• 天气影响：全国多地气温偏高，华北黄淮阶段性高温明显，影响下游需求。

需求数据

• 建材成交量：全国及各区域建材成交量持续偏低，反映市场需求疲软。
• 水泥开工：全国水泥开工率维持低位，西南、华北、西北等地开工率均未明显回升。
• 出口利润：印度、日本热卷出口利润下降，显示海外需求疲软。

作者信息

• 作者：戚纯怡
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