20230709-银河期货-钢材_焦炭提涨落地_成材利润承压_29页_1mb

钢材市场分析总结

一、供给情况

• 铁水产量：247家钢厂高炉日均铁水产量小幅下降0.6万吨至2468.2万吨；焦炭首轮提涨50-60元/吨已落地，导致长流程钢厂利润承压，目前处于微利状态。
• 电弧炉产能：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率上升2%至52%，但利润有所下滑，电炉平电利润约为-22903元/吨。
• 限产影响：唐山地区限产及成都大运会限电导致电炉产能收缩，预计下周钢厂（尤其是电弧炉）将继续减产，供应压力略有缓解。

二、需求情况

• 表观需求：上周螺纹表需环比增加1356万吨至26933万吨，但同比降幅较大；热卷表需环比下降，需求疲软。
• 季节性因素：端午节后螺纹需求有所回升，但高温及梅雨季节影响需求恢复，整体仍偏弱。
• 出口情况：6月成材出口超预期，但海外衰退风险加剧出口下滑预期。
• 基建与房地产：基建需求相对稳定，房建需求持续下滑，房企销售和新开工数据下降。

三、库存情况

• 螺纹：社会库存增加1461万吨，钢厂库存微降，总体累库。
• 热卷：社会库存大增880万吨，钢厂库存增加129万吨，热卷累库速度快于螺纹。
• 下游采购：下游需求不足，接货能力差，库存持续累积。

四、价格与利润

• 期货观点：
  • 短期（一个月）：预计宽幅震荡，螺纹10合约3570-3815，热卷10合约3670-3915；限产和需求预期影响价格，钢厂利润承压。
  • 中期（三个月）：维持宽幅震荡，7月中下旬若钢厂亏损，可能引领负反馈机制，价格下行；8-9月若需求好转，预期可能推动价格上涨。
  • 长期（半年内）：价格重心下移，螺纹3000-4000，热卷3100-4100；需求收缩，出口下滑，不锈钢板卷差扩大，市场预期槽宽震荡。
• 基差与价差：热卷基差较大，卷螺差拉大，空卷螺差策略可考虑。

五、风险因素

1. 铁水产量大幅减少。
2. 政策端刺激超预期。
3. 下游需求超预期好转。
4. 美国开启降息。

六、操作建议

• 短期策略：观望为主，空卷螺差策略可持。
• 风险提示：关注限产政策执行力度、7月政治局会议定调、海外衰退风险、需求恢复情况及原材料价格走势。