20241110-华源证券-建筑材料_全国人大常委会房地产政策点评-增量政策不断_化债或助力地产企稳_2页_280kb

华源证券建筑材料行业房地产政策点评

投资评级：看好（维持）

**结论观点：**全国人大常委会房地产政策调整储备充足，税收优惠及专项债券支持政策或加速落地，助力房地产企稳。预计房地产市场修复将经历“被动见底—供需重组”两个阶段，下行风险与化债决心形成博弈，建议关注弹性标的。

核心内容概述

税收政策调整有利地产回暖
➣ 明确正在研究与取消普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策（2024年4月已提及）。
➣ 现行税收政策差异化明显：北上广深对普通住宅（满2年）免征增值税，而其他城市统一免税；土地增值采用“20%临界点”分级征收。
➣ 税收统一及标准优化可综合减负，利于开发商利润修复及市场交易活跃度提升。

专项债改善土地收储机制
➣ 持续强调土地储备能力建设，专项债支持范围扩大至存量商品房收购。
➣ 专项债可直接拓宽资金、降成本，还允许通过提升容积率增加土地收益。
➣ 但落地仍受制于地方债务约束及高资金成本。

化债力度或加速房地产被动企稳
➣ 央行立场转向且强调流动性支持，明确超出预期债务化解规模（前期曾提及或超5万亿）。
➣ 房地产本质为居民资产通缩载体（占居民资产负债表约60%），修复需资产端价格上涨驱动。
➣ 预计地产修复将分为两个阶段：第一阶段被动企稳（政策效应传导）；第二阶段供需结构优化。

风险提示

1. 经济恢复不及预期。
2. 化债政策力度不及预期。
3. 房地产政策效果不及预期。

**注：**本文由DeepSeek生成，仅提供对报告内容的结构化提炼，不构成投资建议。