> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工等多个板块的市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示。整体市场情绪偏弱，部分品种受地缘政治影响较大，建议投资者谨慎操作，关注宏观政策和供需变化。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价下跌-1.59%，收报4260.82美元/盎司 - 国内金交所9999下跌-1.8%，收于944.98元/克 - 上期所沪金主力合约下跌-1.3%，收于947.04元/克 ### 主要观点 - 海外黄金ETF持续流出，压制金价 - 印度4月黄金进口约15吨，显示需求略显疲软 ### 交易策略 - 建议等待机会右侧做多 - 白银大跌后现货销售略有转好，建议暂时观望 ### 风险提示 - 央行停止购金 - 美联储货币政策意外转向 --- ## 基本金属 ### 铝 - 价格小幅上涨0.02%，收于24110元/吨 - 原生铅检修恢复，再生铅开工率上升 - 供应端偏强，需求端偏弱，建议观望 ### 氧化铝 - 价格上涨2.09%，收于2838元/吨 - 国内港口库存高位，供应过剩限制上涨空间 - 建议观望，关注几内亚铝土矿出口政策 ### 锌 - 价格微涨0.53%，收于24760元/吨 - 矿端偏紧，冶炼厂亏损，可能减产 - 建议回调轻仓试多，高位谨慎止盈 ### 铅 - 价格下跌1.04%，收于16170元/吨 - 原生铅与再生铅供应增加，需求偏弱 - 建议区间操作，不宜追涨追空 ### 工业硅 - 价格下跌1.67%，收于8515元/吨 - 供应端逐步回升，需求端未明显改善 - 建议观望，关注能耗和环保政策 ### 碳酸锂 - 价格涨幅3.4%，收于168460元/吨 - 6月排产环比上升，库存向下游转移 - 建议逢低试多，关注仓单及产能释放 ### 多晶硅 - 价格下跌0.77%，收于35400元/吨 - 供应端预期放量，需求端增速放缓 - 建议观望，关注大厂复产及政策动向 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 价格小幅上涨，收于3155元/吨 - 需求同比收缩，但供应下降，供需中性 - 建议观望，参考区间3120-3180元/吨 ### 铁矿石 - 价格微涨，收于762元/吨 - 供应季节性回升，需求偏弱 - 建议观望，参考区间735-775元/吨 ### 焦煤 - 价格下跌3.5元/吨，收于1366元/吨 - 供应端库存分化，需求端偏弱 - 建议观望，参考区间1340-1400元/吨 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 短期偏弱，受美豆丰产预期影响 - 中期关注国内产量及到货节奏 - 建议观望，风险提示产区天气及原油 ### 玉米 - 价格窄幅震荡，部分下跌 - 新麦上市，替代品供应增加，需求下滑 - 建议观望，关注稻谷拍卖及小麦上市情况 ### 白糖 - 期价震荡回落，基差走弱 - 巴西产量高位，糖醇比成为关键 - 建议逢高空2701，风险提示政策和天气 ### 棉花 - 期价震荡偏弱，受美元指数及原油影响 - 建议前期多单逢高减持，参考区间15500-16000元/吨 ### 棕榈油 - 价格小幅下跌，短期震荡 - 关注产区产量及生柴政策，风险提示外生变量 ### 鸡蛋 - 期价反弹，现货部分上涨 - 库存低位，但后期供应增加，涨势有限 - 建议观望，风险提示疫病或天气异常 ### 生猪 - 期价反弹，现货略涨 - 供应充足，出栏节奏偏慢 - 建议关注出栏节奏及政策面动向，风险提示疫病或天气异常 --- ## 能源化工 ### LLDPE - 价格小幅下跌，基差走强 - 供应端回升，需求端走弱 - 建议观望，关注美伊谈判及原油波动 ### PVC - 价格下跌0.7%，库存高位 - 供应减产，需求疲软，建议观望 ### PTA - 价格震荡，库存小幅去化 - PX供应下降，PTA供应低位，建议逢低做多 ### 玻璃 - 价格下跌1%，库存回落 - 供应收缩，需求疲软，建议观望 ### PP - 价格小幅下跌，基差走强 - 供应端回升，需求端走弱，建议观望 ### MEG - 价格震荡，库存小幅去化 - 供应偏紧，需求偏弱，建议观望或轻仓试多 ### 原油 - 油价受地缘冲突影响波动较大 - 建议买入虚值期权对冲风险 - 风险提示地缘冲突、原油供应及需求变化 ### 苯乙烯 - 价格小幅下跌，交投清淡 - 供应偏紧，需求疲软，建议观望 - 风险提示上下游投产及地缘政治 ### 纯碱 - 价格下跌0.6%，库存回落 - 需求偏弱，建议逢高空配 - 风险提示宏观预期摆动 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄 - 所有成员均持有期货投资咨询从业资格证书 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考 - 报告基于合法信息，不保证其准确性和完整性 - 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载