20240505-国联证券-三角轮胎-601163.SH-业绩同比高增_产品创新叠加品牌建设持续赋能_3页_307kb

三角轮胎（601163）2023年年报及2024年一季报点评

核心数据与事件

2024年4月26日，三角轮胎发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业总收入1042亿元，同比增长13%；归母净利润1396亿元，同比增长高达89%；基本每股收益达1.75元/股。2023年全年的轮胎销量增长156%，达2568万条，其中海外市场需求恢复明显。尽管2023年Q4因原材料涨价导致环比利润下滑，但成本下降的全年效应推动了毛利率和净利率同比大幅提升。

2024年第一季度表现

2024年Q1公司受传统淡季影响，轮胎销量环比下滑4%至587万条。尽管收入同比小幅下降，但归母净利润同比增长27%。面对原材料价格持续上涨，公司自3月29日起上调部分乘用车胎产品价格2%-3%以应对成本压力。

产品创新与品牌建设

2023全年公司持续优化产品结构，推出117款新产品。在品牌宣传方面投入了大量资源，包括高铁广告、赞助国际赛事等活动，显著提升了品牌影响力。

盈利预测与投资评级

公司2024-2026年预计营业收入分别为116亿、120亿和122亿元，对应净利润增长分别为5%、12%和7%。基于产品结构优化及可比公司估值，给予2024年13倍PE估值，目标价238元，维持“买入”评级。关键财务指标显示，公司盈利能力强劲，毛利率持续提升。

风险提示

报告指出原材料价格波动、下游需求不及预期以及产品推广效果不达目标均可能对公司业绩造成影响。

本报告数据分析基于公司2023年财报与2024年一季报，结合行业趋势与市场环境作出。
当前价格17.9元，目标价23.8元。
三角轮胎评级“买入”，分析师：郭荆璞，证券研究所预测。