20220310-鲁证期货-鲁证沪铜周报_俄乌初见合谈曙光_铜价继续维持高位震荡_11页_1mb

鲁证沪铜周报20220310 总结

核心内容

本周铜价呈现倒V字形走势，前期因俄乌冲突引发的能源供应紧张担忧，推动铜价上涨。然而，随着各国态度逐渐明朗及俄乌会谈出现曙光，能源供应担忧缓解，铜价迅速回落至72000元/吨左右。整体来看，铜价维持高位震荡。

主要观点

• 铜价走势：本周铜价前期因能源担忧上涨，后期因担忧缓解回落，整体呈现倒V字形。
• 市场情绪：欧美对俄制裁及能源进口态度不明导致市场担忧，推动铜价上涨；但高铜价抑制下游需求，且进口亏损严重，使得铜价回调压力明显。
• 供需变化：国内下游需求在铜价回落之后有所回升，但整体仍偏弱。部分炼厂因出口盈利而增加出口，减少进口报关。
• 库存情况：本周铜库存整体上涨，主要由于欧洲局势紧张导致企业提升交割量，国内炼厂增加出口量。
• 进口与出口：2021年12月中国电解铜进口量399884吨，进口额达38.99亿美元，进口价格9750.27美元/吨，同比上涨30.08%。进口来源以智利、俄罗斯、刚果（金）为主，企业注册地集中在上海市和浙江省。

关键信息

1. 市场动态

• 华东市场：本周升水上涨节奏缓慢，主要因铜价震荡剧烈及下游观望情绪浓厚。进口亏损逐步缩减，预计后续进口铜报关入市。
• 山东市场：炼厂升贴水报价在-100~150元/吨之间，部分炼厂因环保问题暂停运输，影响出货。整体供应减少，但下游需求较弱，炼厂仍以保长单为主。
• 全球市场：LME库存小幅下降，沪铜库存增加，反映出市场对铜的供需变化及价格波动的反应。

2. 成本与加工费

• 进口铜矿：
  • 周度现货TC价格略有下降，粗炼费和精炼费均小幅减少。
  • 月度现货TC价格也有所下降。
  • 季度长协TC价格稳步上升。
  • 年度长协TC价格较2020年有所下降，但比2021年有所上升。
• 国产铜矿：主要来自北方和南方，粗炼产能利用率保持在88%-89%之间。

3. 铜矿资源

• Haviron金铜矿床：最新储量和资源声明显示，该矿床可能提供650万盎司黄金当量，比之前估计高出47%。黄金含量增加53%，其中标明的黄金盎司增加63%。

4. 铜价预测

• LME铜价：预计下周维持在9900-11000美元/吨区间。
• 沪铜价格：预计下周维持在71500-75000元/吨区间。

风险提示

• 市场流动性：LME市场因镍事件修改规则，可能影响交易者信心，降低市场流动性。
• 政策影响：废铜因政策性原因短期面临供应中断风险，可能对精铜消费形成利好支撑。
• 库存压力：铜库存持续上涨，可能对价格形成一定压力。

结论

综合来看，本周铜价受俄乌冲突影响先扬后抑，维持高位震荡。国内需求逐步恢复，但进口亏损仍对市场形成压力。预计下周铜价将继续在高位区间波动，需密切关注政策变化和市场流动性。