20221203-太平洋-医药行业周报_软镜进入快速发展期_国内优秀企业初露峥嵘_19页_1mb

医药行业总结：软镜市场快速发展，国产品牌崛起

核心内容概述

本报告聚焦医药行业中的软镜市场发展现状与前景，分析了国内企业在全球市场中的竞争力提升趋势，并结合疫情防控政策调整与行业趋势，提出了短期和中长期的投资建议。同时，报告还回顾了医药板块近期的市场表现和资金动向，为投资者提供了多维度的参考信息。

软镜市场发展分析

市场规模与增长

• 软镜定义：软性内窥镜是可以通过人体自然腔道随意弯曲的软管式内窥镜，如胃镜、肠镜等。
• 市场占比：软镜占内窥镜市场最大份额，约为27.6%。
• 全球市场：2019年全球软镜市场规模约为118.5亿美元，预计2024年将达到184亿美元，年均复合增长率约为9.18%。
• 中国市场：2019年市场规模约53.4亿元，2015-2019年复合增长率约16.79%，预计2025年将达到81.2亿元。

市场驱动因素

• 微创技术普及：微创和无创技术提高了诊疗效率，减轻了患者痛苦。
• 技术进步：随着图像处理技术和集成能力提升，内窥镜产业链逐步完善。
• 政策支持：国家对医疗行业和国产替代的政策倾斜，推动了国内企业的技术积累与市场拓展。

市场格局

• 外资垄断：2018年，日本企业奥林巴斯、富士胶片和宾得医疗占据全球软镜市场90%以上，中国市场也占据95%左右的份额。
• 国产崛起：澳华内镜、开立医疗等企业通过技术引进和自主研发，逐步在性价比方面与进口产品形成竞争，具备替代外资的潜力。

行业观点与投资建议

短期投资思路

1. 关注业绩与估值双重修复：

   • 医疗服务：推荐爱尔眼科、通策医疗。
   • 药店板块：推荐益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳。
   • 抗疫设备：推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、美好医疗。
   • 新冠检测：推荐诺唯赞、万孚生物、东方生物。
   • 新冠疫苗：推荐丽珠集团、康希诺、智飞生物。
   • 新冠药物：推荐君实生物、众生药业。

2. 关注边际改善带来的估值反弹：

   • 生命科学上游：推荐键凯科技、诺唯赞、百普赛斯。
   • 口腔耗材：推荐正海生物（活性生物骨已获批）。
   • 血制品：推荐天坛生物、博雅生物、派林生物。
   • 医疗器械龙头：推荐迈瑞医疗。
   • 舌下脱敏：推荐我武生物。
   • 药用玻璃：推荐山东药玻。

中长期趋势

• 集采影响：集采成立的基础是多家企业可替代，企业核心竞争力在于产品迭代与研发能力。
• DRG/DIP改革：推动医保精细化管理，民营医疗机构因成本控制和经营效率更易受益。
• 行业趋势：国内医药产业制造升级，竞争力提升，全球价值链向上游迁移。
• 上游原材料竞争力凸显：国产企业在生命科学支持产业链和IVD原料、耗材领域快速发展，具备全球竞争力。

医药板块行情回顾

市场表现

• 本周走势：医药板块整体回升，生物医药板块上涨1.30%，跑输沪深300指数1.22pct，跑输创业板指数1.90pct。
• 子板块表现：除化学原料药下跌1.24%外，其余子板块均上涨，其中医药流通涨幅最大（6.85%）。

估值情况

• 整体估值：医药板块整体估值（历史TTM）为26.19，环比上升0.38。
• 溢价率：医药行业相对沪深300的估值溢价率为147.11%，环比下降1.09个百分点。
• 子板块估值：医疗服务、化学制剂和中药饮片板块估值上升幅度较大。

资金动向

北上资金

• 持仓变化：陆港通医药行业持股市值增加38.99亿元，占比上升至11.44%。
• 净增持：迈瑞医疗、爱尔眼科、益丰药房为净增持前三。
• 净减持：康希诺-U、乐普医疗、丽珠集团为净减持前三。

南下资金

• 港股通持仓：南下资金对H股医药股持股市值增加，药明生物、阿里健康、锦欣生殖为净增持前三。
• 净减持：先声药业、石药集团、信达生物为净减持前三。

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风险提示

• 政策风险：集采、DRG/DIP等政策可能对行业造成影响。
• 价格风险：产品价格波动可能影响利润空间。
• 业绩不及预期：受市场环境变化影响，企业业绩可能未达预期。
• 研发风险：技术开发周期长，存在研发失败或进度不及预期风险。
• 扩张风险：企业扩张进度可能受市场或政策限制。
• 医疗事故风险：与医疗操作相关，可能影响企业声誉与业绩。
• 境外疫情风险：境外疫情发展可能影响出口业务。
• 并购整合风险：企业并购后整合效果可能不达预期。

结论

软镜市场正迎来快速发展期，国内企业通过技术积累和政策支持，逐步在性价比和市场占有率上形成竞争力。随着疫情防控政策优化，医药板块整体估值回升，部分优质企业有望实现业绩与估值的双重修复。未来，随着行业制造升级和国际化进程加快，国产品牌在软镜及其他高端医疗器械领域将更具竞争优势。