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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，聚焦于近期市场动态及重点公司分析，主要包括“安信视点”和“公司点评”两个部分。报告强调新能源汽车行业的长期增长潜力，并对环球新材（6616.HK）的业务发展和市场前景进行了深入分析。

1. 安信视点：长线看好新能源汽车板块

市场表现

• 恒生指数昨日收涨0.4%，实现三连涨，报23193.64点；
• 恒生科技指数下跌0.83%，恒生国企指数微涨0.11%；
• 科技股表现分化，腾讯（700.HK）上涨4.24%，而其投资的多家企业如京东（9618.HK）、阅文（772.HK）、快手（1024.HK）均下跌，跌幅分别为7.02%、5.82%、3.62%；
• 全日成交额达1091.8亿港元，南向资金净买入28.65亿港元。

新能源汽车展望

• 2022年新能源乘用车销量预计达521万辆，其中10万元以上的销量预计达401万辆，同比增长91%；
• 2025年新能源乘用车销量有望达到1262万辆，自主品牌市场份额预计提升至65%；
• 电动车的意愿价格高于燃油车，且成本有望低于同级燃油车，盈利能力有望显著提升；
• 预计未来电动车毛利率将提升至25%-37%，净利率达到10%以上；
• 投资逻辑由短期产品周期转向长期持续高成长驱动，建议持续关注。

2. 公司点评：环球新材（6616.HK）—珠光粉+新能源，多项业务齐头并进

新品发布会

• 首次新品发布会大获成功，发布12款流行色彩，产品命名富有中国风情；
• 线上线下同步进行，吸引上万人参与直播；
• 树立“七色珠光”品牌高端定位，展示公司在珠光材料行业的引领地位。

业务发展与财务表现

• 公司自2011年创立以来发展迅速，已成为行业头部企业；
• 2021年上半年收入3.07亿，同比增长25.3%；净利润0.98亿，同比增长56.5%；
• 毛利率52.7%，净利率32%，盈利能力突出；
• 二期产能建设稳步推进，预计未来将释放3万吨珠光颜料和3万吨合成云母产能；
• 2022年四季度将有6000吨珠光颜料产能落地，2023年第二季度将有6000吨合成云母产能落地。

新能源布局

• 公司在高品质合成云母领域具备领先技术优势，是唯一能大规模量产并进行产能扩张的生产商；
• 正在探索合成云母在新能源电池领域的应用，包括隔膜材料和绝缘隔热材料；
• 与浙江大学合作成立“七色珠光新材料联合研发中心”，推动技术转化；
• 新能源电池隔热材料已完成研发，正在与电池厂商接洽订单，预计2022年下半年实现量产。

投资评级与预测

• 预计2021-2023年净利润分别为2.0亿、2.8亿、3.9亿人民币；
• 对应EPS分别为0.17港元、0.24港元、0.33港元；
• 基于新能源前景，维持“买入”评级，上调目标价至10.5港元。

风险提示

• 产能扩张不如预期；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济下行影响下游需求。

3. 其他信息

投资者注意

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者应根据自身判断作出决策，并咨询专业意见；
• 报告可能涉及利益冲突，安信国际不承担相关责任。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上；
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%；
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%；
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%；
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 公司点评：曹莹

规范性披露

• 分析员及其有联系者未担任报告提及公司董事或高级职员；
• 未拥有相关公司财务权益；
• 安信国际及其关联公司对环球新材国际在过去12个月内提供过投资银行服务。