20260206-国盛证券有限责任公司-新国都-300130.SZ-年报业绩符合预期_软硬出海+港股上市加速全球化布局_3页_615kb
报告摘要
新国都（300130.SZ）总结
核心内容概述
新国都于2025年1月27日发布年度业绩预告，全年预计实现归属上市公司股东的净利润4亿元~5亿元，同比大幅增长70.79%~113.49%。扣非后归母净利润为3.5亿元~4.5亿元，同比下降28.91%~8.6%。公司业绩基本符合市场预期，同时正在加速全球化布局，计划通过港股上市进一步拓展海外市场。
主要观点
业绩表现
- 归母净利润：2025年预计为4.77亿元~7.90亿元，同比增长显著，主要受益于海外业务的快速增长及政府补助、理财收益等非经常性损益。
- 扣非净利润：同比下降，主要受国内收单业务影响及对跨境支付、人工智能等新业务的投入增加。
- EPS：2025年预计为0.84元/股，2026年为1.05元/股，2027年为1.39元/股，呈现稳步增长趋势。
业务发展
- 硬件出海：支付硬件业务持续增长，毛利率保持稳定，公司重点布局海外市场，推动全球化战略。
- 跨境支付：跨境支付业务快速增长，已初步形成全球收款与收单一体化服务能力，支持中小企业海外业务需求。
- PayKKa平台：平台团队优化客户服务流程，推动交易额快速增长，拓展多行业客户。
- AI技术应用：公司积极布局“支付+AI”场景化应用，通过控股子公司拾贰区推动AI Agent在多个垂直领域的商业化落地，提升审核效率与用户体验。
全球化战略
- 港股上市计划：公司已于2025年11月25日向港交所递交H股发行申请，旨在构建国际化资本运作平台，拓宽融资渠道，增强全球资源配置能力。
关键信息
财务指标预测（单位：亿元）
| 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 38.01 | 31.48 | 35.51 | 41.08 | 48.48 |
| 归母净利润 | 7.55 | 2.34 | 4.77 | 5.98 | 7.90 |
| EPS | 1.33 | 0.41 | 0.84 | 1.05 | 1.39 |
| ROE | 17.5% | 5.6% | 10.6% | 12.2% | 14.6% |
财务比率变化
| 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 38.8% | 40.6% | 39.5% | 40.0% | 43.7% |
| 净利率 | 19.9% | 7.4% | 13.4% | 14.6% | 16.3% |
| P/E | 20.3 | 65.4 | 32.1 | 25.6 | 19.4 |
| P/B | 3.6 | 3.7 | 3.4 | 3.1 | 2.8 |
| EV/EBITDA | 12.6 | 13.7 | 26.1 | 20.5 | 14.6 |
风险提示
- 核心产品收入不达预期
- 金融监管加强
- 宏观经济波动
评级与展望
- 投资评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入和归母净利润将持续增长。
- 未来展望：公司通过软硬件出海及港股上市，加速全球化布局，同时加大AI研发投入，推动“支付+AI”场景化应用落地，提升市场竞争力。
股票信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 行业 | 计算机设备 |
| 前次评级 | 买入 |
| 02月04日收盘价（元） | 27.02 |
| 总市值（百万元） | 15,328.42 |
| 总股本（百万股） | 567.30 |
| 自由流通股占比 | 76.53% |
| 30日日均成交量（百万股） | 26.24 |
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