20210924-川财证券-能源材料行业周报_动力煤价格涨势不减_稀土巨头或将诞生_12页_1mb

行业周报总结：钢铁、煤炭、有色金属

核心内容概览

本周，钢铁、煤炭及有色金属行业均出现下跌，分别下跌 3.16%、2.97% 和 3.76%。各行业受政策调控、供需变化及宏观经济环境影响，整体表现承压，但部分板块仍具备长期增长潜力。

主要观点

钢铁行业

• 政策调控加强：生态环境部发布《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》，要求落实钢铁行业错峰生产，限制粗钢产量。
• 供给端压力持续：9月中旬部分地区通过停产、限产压制粗钢产量，叠加粗钢产量平控提前至11月、取暖季限产、冬奥会等，供给端将持续受限。
• 需求端疲软：统计局数据显示，房屋施工面积和新开工面积维持负增长，两年复合增速分别为 -2.2% 和 -7.7%，下游基建和房地产需求不及预期。
• 风险因素：当前钢价面临一定下行压力，主要受原材料价格上涨、供地不足和资金链紧张影响。

煤炭行业

• 处于上行周期前中期：基本面、政策面和公司面共振，推动煤炭价格易涨难跌。
• 动力煤供给受限：榆林相关事件导致动力煤供应紧张，叠加冬季补库需求，动力煤价格持续上涨。
• 焦煤供需变化：内蒙口岸重新开放焦煤进口，增加进口量，但钢厂限产抑制焦炭需求。
• 政策支持：鼓励煤矿扩大生产以保障供应，抑制价格上涨，但后期冬季消费旺季将支撑动力煤价格。
• 投资展望：看好下半年煤炭行业业绩改善，板块估值提升，重点推荐 金能科技、潞安环能、山西焦煤。

有色金属行业

• 稀土供给受限：缅甸雨季、疫情及战事影响稀土供应，四季度供给扰动将加剧。
• 需求支撑强劲：核心终端需求集中在新能源汽车、变频空调和风电领域，其中新能源汽车产量预计到2030年达 1422万台，复合增长率 20%，对镨钕产品需求旺盛。
• 投资价值凸显：板块估值偏低，企业盈利能力被市场认可，稀土价格有望开启长牛，重点推荐 北方稀土、五矿稀土、中国铝业。

关键信息

供给端

• 钢铁：多地区限产政策执行，粗钢产量平控提前，高炉检修增加。
• 煤炭：动力煤供给受限，焦煤进口增加但需求受抑制。
• 有色金属：缅甸稀土供应受阻，叠加国内能耗双控，四季度供给压力大。

需求端

• 钢铁：下游基建和房地产数据不及预期，工程进展受阻。
• 煤炭：冬季补库需求增加，动力煤价格保持强势。
• 有色金属：新能源汽车、变频空调、风电需求增长，为稀土价格提供支撑。

市场表现

• 钢铁板块：本周下跌 3.16%。
• 煤炭板块：本周下跌 2.97%。
• 有色金属板块：本周下跌 3.76%。

投资建议

• 钢铁：短期承压，关注政策执行力度及需求恢复情况。
• 煤炭：中长期看好，重点推荐具备资源优势和成本控制能力的企业。
• 有色金属：稀土板块具备长期增长潜力，建议关注相关企业。

风险提示

• 宏观政策变化：政策调整可能对行业供需产生影响。
• 下游需求不及预期：若基建和房地产需求持续低迷，将拖累材料行业表现。
• 市场波动风险：原材料价格波动、国际局势变化及行业竞争加剧可能影响投资回报。

附：行业评级标准

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为 买入评级
  • 15%-30%为 增持评级
  • -15%-15%为 中性评级
  • -15%以下为 减持评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为 买入评级
  • 15%-30%为 增持评级
  • -15%-15%为 中性评级
  • -15%以下为 减持评级

重要声明

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