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小幅反弹，关注库存消化情况——国信期货苹果周报

一、行情回顾

本周苹果市场出现了小幅反弹，但需密切关注当前库存的消化进展。

二、供给端情况

1. 库存压力与质量：尽管冷库总货源较充足，但高品质苹果（好货）所占比例偏低，导致库存中差质果占比高，这可能对后续价格构成一定压力。入库果品结构与往年相比差异较大。
2. 冷库储存与心态：随着气温逐渐升高，冷库中储存的苹果保鲜期缩短，果农和客商的心态有可能发生变化。由于冷库内质量等级较高的货源不足，一旦市场接受度下降，价格向下调整的可能性增加。
3. 进口影响：今年1-2月鲜苹果进口规模同比增加明显，进口增长可能对国内市场供应带来一定补充。
4. 新季展望：当前库存总量尚不处于历史高位水平。与此同时，新季苹果已逐步进入开花坐果期，表明下一轮供应周期已经开始准备，市场焦点将逐步转向未来的新货。

三、需求端情况

1. 出货分化：目前市场需求对不同品质的货源接受程度不同，导致出货情况呈现分化，市场表现不均衡。
2. 出口表现：1-2月鲜苹果出口量同比有所增加，显示国际需求给国内市场带来一定支撑。
3. 替代品竞争：部分替代水果的价格走势也受到关注，其相对价格变动可能影响消费者对苹果的购买选择。

四、周度观点

研究认为：

• 当前总体库存量尚可，但出货速度维持在历史中等偏慢的节奏。
• 在剩余的一个多月内（距离5月结档时间），若库存消化不及预期，市场或担忧期价再次走弱。
• 但由于当前库存绝对水平并非特别紧张，且气温上升带来的存储困难预示着供应压力可能逐步缓解，因此对苹果（AP2405合约）的下方空间不作过多悲观预期。
• 建议可以考虑采用轻仓（少量）的多单策略，或者交易虚值看涨期权来参与价格可能的反弹。

免责声明：本报告旨在提供市场信息与分析框架，不构成任何投资建议。