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锌市场周度总结

核心内容概述

本报告总结了本周锌市场在期货、现货、上游、下游、期权及行业消息等方面的综合表现，旨在为投资者提供市场动态与趋势分析参考。

期货市场

主要数据指标

• 沪锌主力合约收盘价：24720元/吨，环比下跌245元/吨。
• LME锌(3个月)电子盘价格：3543.5美元/吨，环比下跌14.5美元/吨。
• 上期所库存：154297吨，环比增加1019吨。
• LME锌库存：113300吨，环比减少500吨。

价差与持仓

• 06-07月合约价差：-70元/吨，环比上涨135元/吨。
• 沪锌前20名净持仓：15394手，环比减少765手。

现货市场

主要数据指标

• 上海有色网0#锌现货价：24710元/吨，环比下跌150元/吨。
• ZN主力合约基差：-10元/吨，环比上涨95元/吨。
• LME锌(0-3)升贴水：-21.65美元/吨，环比上涨1.2美元/吨。

上游情况

主要数据指标

• 锌矿砂及其精矿进口数量：447714.42吨，环比减少97928.96吨。
• 锌精矿加工费（北方）：678元/吨，环比下跌2元/吨。
• 锌精矿加工费（南方）：638元/吨，环比下跌2元/吨。
• 锌精矿（48%）加工费（主要港口）：-50美元/干吨，环比持平。

产业情况

主要数据指标

• 精炼锌进口数量：6035.79吨，环比减少8428.2吨。
• 精炼锌产量：64.9万吨，环比上涨1.2万吨。
• 锌锭库存合计：23万吨，环比增加0.15万吨。

下游情况

主要数据指标

• 镀锌板产量：242万吨，环比上涨19万吨。
• 镀锌板销量：241万吨，环比上涨24万吨。
• 房屋新开工面积累计：13900.22万平方米，环比上涨3527.32万平方米。
• 汽车产量：256.4万辆，环比下降50.3万辆。
• 空调产量：2819.1万台，环比下降636.2万台。

期权市场

主要数据指标

• 锌平值看涨期权隐含波动率：14.55%，环比下降0.77%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率：14.59%，环比下降0.73%。
• 锌平值期权20日历史波动率：11.69%，环比下降0.47%。
• 锌平值期权60日历史波动率：15.29%，环比上涨0.16%。

行业消息

1. 中国5月经济总体产出保持扩张，官方制造业PMI环比略降至50，非制造业PMI回升至50.1，经营活动重回扩张区间。
2. 美国与伊朗就核协议进行谈判，特朗普提出更强硬条款，试图施压伊朗加快谈判，美官员称伊方需三天回应修改要求。
3. 伊朗方面表示可能对谅解备忘录文本提出新的修订意见，且在确认人民权利得到保障前不会批准任何协议。

观点总结

• 宏观面：美伊谈判进展缓慢，存在不确定性，特朗普表示若无法达成协议，“战争部”将介入。
• 基本面：海外锌矿山TC持续低位，冶炼端副产品硫酸价格高企，炼厂收益有所支撑。5月精炼锌产量高于预期，但国内锌矿库存持续下降，库存天数不足20天，炼厂检修减产增多。海外炼厂事故加剧供应担忧，沪伦比值走弱，出口窗口打开。
• 需求端：传统旺季已过，消费无明显亮点，镀锌板开工率下降。
• 库存与基差：锌价回调后采需有所改善，国内库存小幅下降，基差平水持稳；LME锌库存稳定，升贴水处于偏低水平。
• 技术面：持仓持稳，价格震荡，多空交投分歧。
• 市场展望：预计沪锌将震荡调整，关注M10合约争夺，区间2.45-2.52元/吨。

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