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工业硅期货早报总结 - 2025年4月10日

核心内容概览

工业硅及多晶硅期货市场在2025年4月10日整体呈现震荡态势，受基本面、库存、成本及主力持仓等多重因素影响，市场情绪偏空，但部分合约因成本支撑而偏多。

工业硅基本面分析

1. 供给与需求

• 供给端：工业硅周度样本企业产量为34,590吨，环比减少14.60%，新疆样本企业产量环比下降16.31%，四川样本企业产量环比上升120%。
• 需求端：铝合金锭库存为1.81万吨，处于高位；再生铝开工率为56.38%，环比减少0.87%，处于低位。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为2,769元/吨，枯水期成本支撑有所上升；进口亏损为961元/吨。

2. 基差

• 04月09日，华东不通氧现货价为9,950元/吨，05合约基差为440元/吨，现货升水期货，偏多。

3. 库存

• 社会库存为60.8万吨，环比增加0.66%；样本企业库存为266,800吨，环比增加0.09%；主要港口库存为13.8万吨，环比减少0.71%，偏空。

4. 盘面

• MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空。

5. 主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

6. 预期

• 供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近；需求复苏有所抬头，但后续或乏力；成本支撑有所上升。工业硅2505合约日内在9,435-9,585元/吨区间震荡。

多晶硅基本面分析

1. 供给与需求

• 供给端：多晶硅上周产量为23,100吨，环比增加7.94%；预测4月排产为10.09万吨，环比增加4.99%。
• 需求端：硅片上周产量为13.55GW，环比增加34.82%；电池片产量为57.32GW，环比增加39.70%；组件产量为51GW，环比增加38.96%。硅片生产为亏损状态，电池片和组件生产则处于盈利状态。
• 库存：周度库存为23.6万吨，环比减少4.45%，处于历史同期高位。

2. 基差

• 06合约基差为-245元/吨，现货贴水期货，偏多。

3. 成本与利润

• 多晶硅N型料行业平均成本为39,650元/吨，生产利润为2,350元/吨。
• 多晶硅氯化法现金成本为46,150元/吨，硅烷法现金成本为25,882元/吨。

4. 预期

• 组件生产持续增加，总体需求有所恢复，但后续或乏力；成本支撑持稳。多晶硅2506合约日内在41,940-42,550元/吨区间震荡。

主要观点与关键信息

1. 工业硅

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

2. 多晶硅

• 利多因素：成本支撑持稳。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：供给端持续增加，需求端硅片生产亏损，电池片及组件生产盈利，整体供需偏弱。
• 主要风险点：库存去化及复产走势，供给端冲击。

关键数据汇总

结论

工业硅市场整体偏空，但部分合约因成本支撑而偏多。多晶硅市场同样呈现偏空趋势，但成本支撑持稳，预期短期内震荡运行。市场参与者应关注供给端变化、下游需求恢复情况及库存去化进度，以判断后续走势。