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工业硅期货早报总结（2025年12月24日）

核心内容概览

本报告为2025年12月24日工业硅期货早报，由大越期货投资咨询部胡毓秀发布。报告主要分析了工业硅及相关下游产业（多晶硅、有机硅、铝合金）的市场基本面、库存数据、成本利润情况、期货价格走势及市场预期。

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工业硅基本面分析

供给端

• 上周工业硅供应量为8.8万吨，环比持平。
• 新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支撑有所上升。

需求端

• 上周工业硅需求为8.1万吨，环比增长8.00%。
• 多晶硅库存为29.3万吨，处于历史高位。
• 有机硅库存为43900吨，处于低位，有机硅生产利润为1384元/吨，处于盈利状态。
• 铝合金锭库存为7.23万吨，处于高位，进口亏损为048元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为690.33元/吨，再生铝开工率为59.8%，环比持平。

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基差与期货走势

基差

• 12月23日，华东不通氧现货价为9200元/吨，05合约基差为420元/吨，现货升水期货。
• 05合约期价收于MA20上方，MA20向下。

主力持仓

• 主力持仓净空，空减。

预期

• 工业硅2605：在8685-8875区间震荡。
• 供给端排产有所减少，持续处于高位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。
• 市场观点偏多。

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多晶硅基本面分析

供给端

• 上周多晶硅产量为25000吨，环比减少0.39%。
• 12月预测排产为11.35万吨，环比减少0.95%。

需求端

• 硅片产量为10.67GW，环比减少12.18%，库存为21.5万吨，环比减少7.72%，目前硅片生产为亏损状态。
• 12月排产为45.7GW，环比减少15.94%。
• 电池片产量为55.61GW，环比减少6.17%，外销厂库存为10.06GW，环比增加6.56%，目前电池片生产为亏损状态。
• 12月预计组件产量为39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存为33.1GW，环比减少6.49%，组件生产为盈利状态。

成本端

• 多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为12400元/吨。

基差

• 12月23日，N型致密料为51000元/吨，05合约基差为-6875元/吨，现货贴水期货。

预期

• 多晶硅2605：在58180-60270区间震荡。
• 供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退。
• 成本支撑持稳，市场观点偏空。

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市场观点与逻辑分析

工业硅

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能出清、成本支撑、需求增量。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

多晶硅

• 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游供强需弱。
• 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

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期货收盘价与基差走势

期货收盘价（单位：元/吨）

合约	现值	前值	涨跌	涨跌幅
01	8725	8590	135	1.57%
02	8735	8590	145	1.69%
03	8745	8595	150	1.75%
04	8755	8595	160	1.86%
05	8780	8595	185	2.15%
06	8795	8610	185	2.15%
07	8780	8615	165	1.92%
08	8755	8605	150	1.74%
09	8750	8590	160	1.86%
10	8765	8595	170	1.98%
11	8795	8625	170	1.97%
12	8965	8755	210	2.40%

基差（单位：元/吨）

合约	现值	前值	涨跌	涨跌幅
01	-6550	-6295	-255	4.05%
02	-6775	-6405	-370	5.78%
03	-6855	-6480	-375	5.79%
04	-6955	-6530	-425	6.51%
05	-6875	-6445	-430	6.67%
06	-8290	-8200	-90	1.10%
07	-8770	-8210	-5	-1.20%
08	-8150	-8195	-73	-16.40%
09	-8175	-8540	-73	-16.20%
10	-8020	-8310	3	0.70%
11	-7700	-8200	-69	-17.00%
12	-8645	-8650	5	-0.06%

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库存情况

社会库存

• 周度社会库存为55.3万吨，环比减少1.42%。
• 样本企业库存为192500吨，环比增加2.94%。
• 主要港口库存为13.8万吨，环比增加1.47%。

各地区库存

• 云南样本企业库存：34000吨，环比增加0.59%。
• 新疆样本企业库存：133300吨，环比增加4.14%。
• 四川样本企业库存：25200吨，环比持平。
• 昆明港库存：4.2万吨，环比持平。
• 天津库存：6.5万吨，环比增加3.17%。
• 黄埔港库存：3.1万吨，环比持平。

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产量与开工率

周度产量

• 样本企业产量为45710吨，环比减少0.22%。
• 四川样本产量：400吨，环比减少4.76%。
• 新疆样本产量：42490吨，环比减少0.16%。
• 云南样本产量：2820吨，环比减少0.35%。

开工率

• 四川样本开工率：6.11%，环比减少4.68%。
• 新疆样本开工率：87.69%，环比减少0.16%。
• 云南样本开工率：24.33%，环比减少0.37%。

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成本与利润

成本与利润

• 川421成本：11357元/吨，利润：-1607元/吨。
• 云421成本：11524元/吨，利润：-1474元/吨。
• 新疆通氧553成本：11674元/吨，利润：-2874元/吨。

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市场风险与展望

• 工业硅：主要风险点包括停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
• 多晶硅：主要风险点包括停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

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免责声明

本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。