20260127-华泰期货-FICC日报_股指震荡调整_关注抛售行为_13页_2mb

股指震荡调整，关注抛售行为总结

核心内容

本报告主要分析了当前国内市场和海外市场的宏观经济及股市表现，重点探讨了A股市场震荡调整的背景、股指期货的持仓与基差变化，以及市场策略和潜在风险。同时，提供了相关的图表和数据支持，便于投资者更直观地理解市场动态。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 国内消费政策：近期将出台多项政策以扩大服务消费，包括扩大入境消费、建设国家数字贸易示范区、优化消费品以旧换新政策等。
• 海外经济数据：美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，创六个月最大增幅，远超市场预期。核心订单也实现连续第八个月增长。

2. 现货市场表现

• A股三大指数（上证指数、深证成指、创业板指）整体呈现震荡调整态势。
• 上证指数下跌0.09%，创业板指下跌0.91%。
• 行业方面，有色金属、石油石化、煤炭行业领涨，国防军工、汽车、社会服务、电子行业跌幅居前。
• 沪深两市成交额为3.2万亿元，显示市场活跃度有所下降。
• 融资余额数据反映市场资金面情况，需关注其变化趋势。

3. 股指期货市场动态

• 持仓量增加：IH、IC、IF合约持仓量均有所上升，而IM合约持仓量略有下降。
• 基差回落：股指期货基差整体回落，IC合约基差为-21.49，显示期货价格低于现货价格。
• 跨期价差变化：不同合约之间的价差波动较大，IC和IM合约价差明显为负，反映市场对未来走势的悲观预期。

关键信息

4. 市场策略

• 当前市场中，大资金持续抛售，显示监管层对市场降温仍有较高预期。
• 后续可能有进一步降温措施，投资者可关注回调后介入IC合约的机会，以及IH合约的企稳补涨机会。

5. 风险提示

• 国内政策落地不及预期：可能影响市场信心和走势。
• 海外货币政策超预期：如美联储加息或降息，可能对A股市场产生影响。
• 地缘风险升级：可能引发市场波动，需警惕。

图表说明

6. 图表概览

• 宏观经济图表：包括美元指数、美国国债收益率、人民币汇率与A股走势对比，有助于分析国内外经济联动性。
• 现货市场图表：展示了主要股票指数的日度表现和沪深两市成交金额，反映市场短期波动和资金流向。
• 股指期货图表：包括持仓量、基差、跨期价差等数据，为投资者提供多维度的市场分析工具。

研究团队

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系方式

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 客服热线：400-628-0888
• 公司网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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总结

本报告综合分析了A股市场的表现、股指期货的持仓与基差变化，以及国内外宏观经济动向。指出当前市场存在震荡调整趋势，需关注政策落地效果及海外因素对市场的潜在影响。同时，建议投资者在市场回调后关注IC合约的介入机会和IH合约的补涨机会。整体来看，市场仍存在下行风险，需谨慎操作。