20251128-华安证券-快手-W-01024.HK-AI全面赋能业务_可灵增势强劲_4页_442kb

快聆听动态增长，AI赋能业务稳健。

公司业绩：2025年三季度营收355.5亿港元，同比增长14.2%；净利润49.9亿港元，同比增长26.3%；毛利率54.7%，净利率14.0%，指标提高。DAU达4.16亿，创新高，用户粘性增强。电商业务GMV增长15.2%至3850亿港元，AIGC助力商家效率。

AI战略：公司通过AIGC优化内容生产、提效和匹配，使用OneRec模型提升营销收入4%-5%。2025年三季度可灵AI收入超3亿元，推出新功能如数字人解决方案和AI 2.5 Turbo，降低成本30%。

投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年总收入1436.8亿至1737.1亿港元，净利润208.2亿至272.0亿港元。风险包括广告增速不足、竞争加剧等。