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报告摘要

华创医药行业月报总结（2014年7月）

核心内容概述

华创医药行业月报聚焦2014年医药行业的投资建议、研究集锦、盈利预测、市场表现、医药制造业指标、行业要闻、公司动态、原料药、中药材及疫苗批签发等关键领域，对医药板块的未来趋势、投资机会及风险进行了深入分析。

主要观点

1. 投资建议

下半年布局逻辑：基于政策面稳定、行业基本面见底、个股催化剂增多三个逻辑，看好下半年医药板块表现。
推荐标的：
- 医疗服务：信邦制药、金陵药业、复星医药、达安基因、通策医疗、爱尔眼科等。
- 药品板块：康缘药业、益佰制药、洪城股份、和佳股份、尚荣医疗、恒瑞医药、莱美药业等。
重点投资方向：
- 医疗服务：关注县级医院建设、医院用药需求、基药扩容效应、创新药放量等。
- 新兴医疗技术：基因测序、细胞治疗、干细胞等代表未来医疗技术革新方向，虽短期商业模式不成熟，但具备长期投资潜力。
投资策略：建议从业绩确定性及催化剂角度布局优质个股，同时关注低估值股票。

2. 研究集锦

康缘药业：热毒宁持续高增长，基药红利释放带动口服品种增速回升，公司盈利预测显示成长性良好，给予“强烈推荐”。
通策医疗：布局口腔医院和数字化口腔医疗，预计明年将收获成果，给予“推荐”评级。
长春高新：新产品空间广阔，静待市场爆发，给予“推荐”评级。
一心堂：区域药品零售龙头，具备规模优势和供应链优势，给予“推荐”评级。
天士力：大股东及高管增持，产品结构优异，给予“推荐”评级。
华兰生物：疫苗WHO认证有望突破，研发储备丰富，给予“推荐”评级。
北大医药：收购一体医疗，构建肿瘤治疗产业链，给予“推荐”评级。
华东医药：收购中美华东剩余股权，主要产品增长可期，给予“推荐”评级。

3. 盈利预测

化学原料药：海正药业、华润双鹤、恩华药业、丽珠集团、信立泰、人福医药、恒瑞医药等公司盈利预测显示增长潜力。
化学制剂：恩华药业、华润双鹤、丽珠集团、信立泰等公司盈利预测表现良好。
中药：片仔癀、益佰制药、白云山、东阿阿胶、康美药业等公司盈利预测稳定增长。
生物制品：翰宇药业、双鹭药业、华兰生物、长春高新等公司盈利预测显示增长空间。
医疗器械：新华医疗、三诺生物、和佳股份等公司盈利预测表现强劲。
医药商业：国药一致、华东医药、瑞康医药等公司盈利预测积极。

4. 市场表现

医药行业指数：6月上涨2.77个百分点，领先上证A股0.80%。
突出个股：羚锐制药（+50.38%）、博腾股份（+27.63%）等表现优异。
医药行业估值：预计全年增速在15%-18%，略高于GDP增速，医疗保健刚性需求旺盛。

5. 医药制造业指标

行业收入：1-5月同比增长13.06%，利润总额增速为14.58%，毛利率持续下降。
子行业表现：中药饮片、医疗器械增长较快，化学药品原药增速最高。
行业趋势：药商业贿赂、药品降价、医保控费是改革必经过程，行业增速将趋稳。

6. 行业要闻

公立医院改革：县级公立医院改革成为重点，取消药品加成，推动医疗费用结构调整。
医保政策：城镇医保人均补助上涨40元，任务安排在下半年完成。
新药审批：CFDA表示新药审批或将提速，审批流程优化。
低价药品管理：实行分类采购管理，推动药品价格下降。
中药材价格波动：甘肃中药材价格周期性下跌，专家建议建立预警体系。
疫苗批签发：部分疫苗批签发量下降，如流脑疫苗、麻腮风疫苗等，但乙肝疫苗、白喉破伤风疫苗等有所增长。

关键信息总结

重点推荐公司

信邦制药：医疗服务板块成长性突出，存在外延并购预期，给予“强烈推荐”。
复星医药：外延式并购推动发展，医疗服务定位为重要业务，给予“推荐”。
康缘药业：口服品种增长，热毒宁30亿级别大品种雏形显现，给予“强烈推荐”。
洪城股份：营销力突出，产品处于高速成长期，维持“推荐”。
和佳股份：受益医院需求放量，存在外延并购预期，维持“推荐”。
达安基因：收入高增长，设立医院投资管理集团，给予“推荐”。
爱尔眼科：医疗服务主题持续演绎，给予“推荐”。
通策医疗：布局口腔医院，给予“推荐”。
天士力：产品结构优异，给予“推荐”。
云南白药：区域龙头，具有成长性，给予“推荐”。

原料药与中药材

VA、VB2、VB5、VC、VE：价格有所下降，但预计BASF供应恢复后将逐步稳定。
皂素、双烯：价格下降趋势明显，部分企业转向其他合成工艺。
三七、太子参、红参：价格波动较大，受种植、政策等因素影响，预计未来价格将趋于稳定。

疫苗批签发

流脑疫苗：5月批签发量下降，但四价流脑疫苗增长显著。
麻腮风疫苗：整体批签发量下降，部分企业表现差异显著。
乙肝疫苗：批签发量下降，但天坛生物和华兰生物表现良好。
Hib疫苗：批签发量微降，但部分企业如沃森生物有所增长。
其他疫苗：如水痘疫苗、狂犬疫苗批签发量下降，但部分企业如广州诺诚生物表现良好。

结论

华创医药行业月报指出，2014年下半年医药板块表现有望好转，主要受政策面稳定、行业基本面见底及个股催化剂增多等因素推动。重点推荐医疗服务及药品板块中具备业绩增长潜力、催化剂预期及低估值的个股。同时，关注新兴医疗技术及县级医院建设带来的投资机会。行业整体增速将趋稳，但医疗保健刚性需求旺盛，为行业带来长期发展空间。

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