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沪铜早报分析总结

1. 基本面

供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，较上月上升0.4个百分点，连续三个月上升，显示经济持续稳定恢复；中性。

2. 基差与库存

• 基差：现货69825，基差45，升水期货；中性。
• 库存：9月15日铜库存增减0吨至143375吨，上期所铜库存较上周增10191吨至65146吨；偏多。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

4. 预期

目前需求弱现实和强预期博弈，整体宏观情绪有所好转，整体震荡运行为主。

5. 近期利多利空分析

• 利多：
  1. 交易所显性库存较低。
  2. 俄乌地缘政治扰动。
• 利空：
  1. 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。
  2. 高通胀加速及美联储释放缩表计划。
  3. 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

6. 逻辑分析

• 主要逻辑：美国通胀情况、国内宽松风险及自然灾害是影响因素。
• 库存情况：铜及保税区库存均维持历史低位。

7. 数据支持

• 供需平衡：2021供需出现短缺，2022年过剩。
• CFTC非商业净多单：流出。

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