UBS_Economics-APAC_Economic_Perspectives_ASEAN Will_policymakers_pull_fi...-112980143_17页_1mb

东南亚财政政策趋势分析

主要发现

1. 财政政策轨迹：大部分东盟国家更注重财政“合理性”而非“可持续性”，近年赤字有所缩小，但仍需进一步压缩财政赤字，尤其在东南亚-5中，菲律宾的赤字增加最为显著。

2. 财政政策展望：

   • 马来西亚财政政策以财政整顿为主，印尼则谨慎推行扩张性财政。
   • 泰国和新加坡预期为扩张性财政政策，泰国通过刺激计划推动增长，新加坡可能补贴减税让利于民。

3. 财政挑战及制约：面对支出压力及税收潜力扩大不足，末端需求疲软、债务到GDP比率上升等因素影响财政操作空间受限。

4. 市场纪律作用：市场需求转向本币政府债券，印尼与菲律宾经受汇率与利率波动的双重压力，市场和制度环境要求政府提高财政政策稳健性。

5. 财政可信性的重要性：财政政策旨在实现多目标包括财政可持续、基础服务供给和逆周期平滑波动，但若失衡，易引发公众与资本市场的不信任，制约政策有效性。

快速回顾

• 财政政策主导方向：多数国家预算谨慎，尤其马来西亚及印尼。
• 赤字压缩情况：财政赤字虽有缩减，但菲律宾赤字仍创下新高。
• 债务增长压力：经济复苏缓慢导致偿债能力存忧。
• 市场纪律考量：依赖国内市场债券，增加流动性及运行压力。

此总结报告仅为第三方摘录，不代表发布报告的分析机构。