20210423-兴业证券-社会服务业_Q1旅游复苏受市场热捧_机构大幅加仓酒店_景区板块_9页_928kb

社服行业Q1投资分析总结

核心内容

2021年第一季度，社服行业整体表现优于市场平均水平，休闲服务板块涨幅达到10.02%，位居前列。旅游复苏概念受到市场热捧，带动酒店、景区、演艺板块表现活跃，而免税、餐饮板块表现一般。同时，社服行业基金重仓持股比例创历史新高，显示出市场对行业龙头的持续看好。

主要观点

• 旅游复苏概念受追捧：21Q1休闲服务板块涨幅居前，主要受益于旅游复苏、低估值及环球影城开业预期。
• 机构加仓显著：公募基金重仓持有社服行业股票市值持续增长，其中锦江酒店因定增及顺周期因素成为机构加仓重点。
• 行业分化明显：不同子行业表现各异，景区、酒店、教育、珠宝类个股总体加仓，而演艺、人服、体育类个股则总体减仓。
• 美奢行业景气度高：化妆品行业景气度依然较高，部分品牌商及代工厂被机构加仓，医美行业也表现出强劲增长势头。
• 港资偏好变化：港资在Q1增持青松股份、宋城演艺、珀莱雅，减持中国中免、周大生、豆神教育等，珀莱雅成为港资持股比例最高的标的。

关键信息

1. 行业表现

• 休闲服务板块：21Q1上涨10.02%，排名靠前。
• 个股表现：
  • 首旅酒店上涨28.42%，居首。
  • 天目湖、中青旅、宋城演艺涨幅均在20%以上。
  • 中国中免上涨8.37%，但持仓比例略有下降。
  • 海南发展重仓市值下降1.01亿元。

2. 基金重仓情况

• 社服行业基金重仓市值：2020Q2-2021Q1，从395亿元增至854亿元，Q1环比增长13.46%。
• 基金重仓比例：从1.18%增至1.57%，创历史新高。
• 重点加仓个股：
  • 锦江酒店：重仓市值增加45亿元。
  • 中公教育：重仓市值增加18亿元。
  • 上海家化、华熙生物、周大生等美奢行业个股也有不同程度的增加。
• 重点减仓个股：
  • 珀莱雅：重仓市值减少8.96亿元。
  • 科锐国际：重仓市值减少2.78亿元。
  • 爱美客：重仓市值减少5.67亿元。

3. 港资持仓变化

• 增持标的：青松股份、宋城演艺、珀莱雅。
• 减持标的：中国中免、周大生、豆神教育、当代文体。
• 港资持股比例：珀莱雅成为Q1港资持股比例最高的标的，达10.51%。

4. 投资建议

• 子行业龙头：中国中免（免税行业高增长）、宋城演艺（上海项目即将开业）、锦江酒店（加速开店及降本控费）、中公教育（公考及考研业务增长）。
• 细分领域优质标的：首旅酒店（环球影城概念）、广州酒家（新产能及渠道拓展）、科锐国际（数字化转型）。
• 美奢类标的：爱美客（审批过证及产品矩阵）、华熙生物（玻尿酸原料龙头）、贝泰妮（品牌矩阵建设）、珀莱雅（全渠道拓展）、青松股份（监管趋严下受益）。

风险提示

• 极端天气等不利因素：可能影响行业复苏进程。
• 公司治理风险：部分公司可能存在治理问题。
• 商誉减值风险：行业整合及市场竞争可能导致商誉减值。

总结

2021Q1社服行业整体表现良好，尤其是旅游复苏概念受到市场热烈追捧，带动酒店、景区及演艺板块显著上涨。基金重仓持股比例创历史新高，显示出市场对行业龙头的持续关注。美奢行业景气度较高，化妆品及医美板块表现突出。港资在Q1偏好有所变化，增持部分优质标的。尽管部分个股因市场情绪波动或政策影响出现减仓，但行业整体仍被看好。投资者应关注行业龙头及细分领域优质标的，同时注意潜在风险。